專利名稱：使用基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)創(chuàng)建資產(chǎn)組合的制作方法
技術(shù)領(lǐng)域：
本發(fā)明涉及一種證券投資，尤其是指構(gòu)建和使用指數(shù)和基于指數(shù)的投資組
合°
背景技術(shù)：
通常有幾種類證券組合管理方法 一種是傳統(tǒng)的積極管理法，這類方法選 擇組合內(nèi)證券的方法分別基于經(jīng)濟(jì)，財(cái)務(wù)，信用，和/或業(yè)務(wù)分析；技術(shù)趨勢; 周期模式等。另一種是傳統(tǒng)的被動(dòng)管理法，也叫指數(shù)法，該被動(dòng)管理法乃是 復(fù)制組成指數(shù)的那些證券。在被動(dòng)管理的投資組合中的各證券通常采用市值 加權(quán)或等量加權(quán)。還一種是折衷的傳統(tǒng)證券組合管理方法，稱為增強(qiáng)指數(shù)法， 雖然也包含偏離指數(shù)法的主動(dòng)管理法，但該投資組合的特征，業(yè)績和持股乃 由指數(shù)的特征，業(yè)績和持股決定，。
本發(fā)明與被動(dòng)管理法和增強(qiáng)指數(shù)法的投資組合管理有關(guān)。證券市場指數(shù)的 目的是反映出整個(gè)市場或市場板塊的業(yè)績?；谥笖?shù)的被動(dòng)投資組合也反映 出整個(gè)市場或市場板塊的業(yè)績。通常，在被動(dòng)投資組合中持有指數(shù)中的每一 種證券，有時(shí)人們運(yùn)用統(tǒng)計(jì)模型來創(chuàng)建一種投資組合，其復(fù)制指數(shù)的曲線圖 (總體特征)，風(fēng)險(xiǎn)特征，業(yè)績特征和證券加權(quán)，但不用實(shí)際持有指數(shù)內(nèi)包 含的每一種證券(例如基于威爾遜5000證券指數(shù)和萊曼兄弟綜合證券指數(shù)的 投資組合)。有時(shí)人們用統(tǒng)計(jì)模型創(chuàng)建指數(shù)本身，使它的曲線圖(總體特征)， 風(fēng)險(xiǎn)特征，業(yè)績特征和證券加權(quán)與一整類證券相同。(萊曼兄弟綜合證券指 數(shù)就是這種做法的實(shí)施例。)
指數(shù)往往包含所定義市場或市場板塊的所有證券。大部分情況下，指數(shù)可 按某一證券的市值在包含的所有證券市值中所占的比例而納入該證券。除市 值加權(quán)法外，另兩種常用的方法是所含證券的等量加權(quán)(權(quán)重)法(例如 包括價(jià)值線指數(shù)或標(biāo)準(zhǔn)普爾500等量權(quán)重股票指數(shù)，該指數(shù)包含了標(biāo)準(zhǔn)普爾 內(nèi)的所有股票；在每年的指定日期賦予每支股票相同的權(quán)重)和股價(jià)加權(quán)法， 股價(jià)加權(quán)法只是將所有股價(jià)簡單加總并除以某個(gè)簡單的除數(shù)(例如道瓊斯 工業(yè)評價(jià)指數(shù))。傳統(tǒng)的被動(dòng)投資組合都是采用市值加權(quán)法、等量加權(quán)法和 股價(jià)加權(quán)法中的一種指數(shù)加權(quán)而構(gòu)建的。
最常用的股票市場指數(shù)所構(gòu)建的方法是基于樣本公司的相對股價(jià)(如道 瓊斯工業(yè)評價(jià)指數(shù))，或者基于樣本公司的相對市值(如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) 或FTSE100指數(shù))。這兩種類型的指數(shù)構(gòu)建的本質(zhì)上意味著如果一家公司
的股價(jià)或市值相對于它的同類型公司的股價(jià)或市值有所增長，那么該公司應(yīng)
12在指數(shù)內(nèi)占有較大的權(quán)重。相反，如果一家公司的股價(jià)或市值相對指數(shù)內(nèi)其 他公司有所下降，那么該公司應(yīng)在指數(shù)內(nèi)占較小的權(quán)重。這樣可造成一種局 面，該指數(shù)、指數(shù)基金、或希望自己的基金能緊密跟蹤指數(shù)的投資者都被迫 使股價(jià)或市值已上升的公司具有較高權(quán)重，而股價(jià)或市值下降的公司具有較 低的權(quán)重。
被動(dòng)投資的優(yōu)勢包括維護(hù)投資組合的交易成本低廉，因?yàn)橹挥性谥笖?shù)重 建(經(jīng)常一年一次)時(shí)才用到；低廉的投資組合管理成本，因?yàn)椴恍枰獙?個(gè)證券進(jìn)行分析；投資組合不會(huì)由于單個(gè)證券選擇上的失誤，相對于指數(shù)所 反映的市場或市場板塊而遭受虧損。
被動(dòng)投資組合使用市值加權(quán)法的優(yōu)勢包括指數(shù)(以及基于指數(shù)的投資組 合)在所含證券市場價(jià)格變動(dòng)時(shí)仍持續(xù)保持"平衡"，而且投資組合的業(yè)績 參與(即反映)了指數(shù)包含的市場或市場板塊的業(yè)績。
使用市值加權(quán)法的被動(dòng)指數(shù)的劣勢在于，任何價(jià)值低的證券在指數(shù)和相關(guān) 投資組合內(nèi)的權(quán)重也被低估，而價(jià)值高的證券的權(quán)重也被高估。而且，采用 市值加權(quán)法的投資組合也追隨了每一次市場(或板塊)的泡沫和每一次崩盤。 最后， 一般來說，投資組合的證券選擇所根據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)不是反映較佳增值機(jī)會(huì)， 而是市場或市場板塊整體業(yè)績更好的增值預(yù)期。
最常用的股票市場指數(shù)都是基于樣本公司的相對股價(jià)(如道瓊斯工業(yè)評價(jià) 指數(shù))，或者基于樣本公司的相對市值(如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)或FTSE100指 數(shù))構(gòu)建的。這兩種類型的指數(shù)的構(gòu)建本質(zhì)上意味著如果一家公司的股價(jià) 或市值相對于同類型公司有所增長，那么該公司應(yīng)在指數(shù)內(nèi)占較大的權(quán)重。 相反，如果一家公司的股價(jià)或市值相對指數(shù)內(nèi)其他公司有所下降，那么該公 司應(yīng)在指數(shù)內(nèi)占較小的權(quán)重。這樣造成一種局面，指數(shù)、指數(shù)基金、或希望 自己的基金能緊密跟蹤指數(shù)的投資者都被迫使增加股價(jià)或市值已上升的公司 的權(quán)重，而減少股價(jià)或市值已下降的公司的權(quán)重。
由于基于股價(jià)或市值的指數(shù)有效地迫使所有意圖跟蹤指數(shù)的基金在股價(jià) 上漲時(shí)增持，在股價(jià)下跌時(shí)減持，因而助長了投資者的"羊群"(herding) 效應(yīng)。這引起不必要的波動(dòng)，并不利于大多數(shù)投資者的利益。這還會(huì)引起投 資回報(bào)蒙受被迫不斷增持股價(jià)上漲的股票和減持股價(jià)下跌的股票引起的損 失。
市場價(jià)值加權(quán)指數(shù)("市值加權(quán)指數(shù)")在當(dāng)今擁有約2萬億美元投資額 的投資行業(yè)占主導(dǎo)地位。不幸的是，市值加權(quán)指數(shù)有個(gè)固有缺陷，它高估了 價(jià)值偏高的股票的權(quán)重，而低估了價(jià)值偏低的股票的權(quán)重。這導(dǎo)致市值加權(quán) 指數(shù)的業(yè)績低于沒有該缺陷的指數(shù)。另外，市值加權(quán)指數(shù)易受投機(jī)泡沫和情 緒性疲軟市場的沖擊，前者反常地拉高股價(jià)，后者反常地拉低股價(jià)。
投資理論界的實(shí)證結(jié)論己充分地確定資本(市值)加權(quán)并不是平均方差為最佳。得出這個(gè)結(jié)論的原因，是因?yàn)榛谑袌鰞r(jià)格(包括市值)的加權(quán)計(jì)劃100% 地高估了價(jià)值偏高的股票的權(quán)重，且100%低估了價(jià)值偏低的股票的權(quán)重。無 論在數(shù)學(xué)上和實(shí)踐上都證明，市值加權(quán)法固有的這種權(quán)重高估和低估問題，
導(dǎo)致在美國市場上的投資回報(bào)每年減少200個(gè)基點(diǎn)，在國際市場上的投資回 報(bào)每年減少超過200個(gè)基點(diǎn)。
該現(xiàn)象的一個(gè)實(shí)施例是1997-2000年的近期股票市場泡沫，舉例來說，當(dāng) 因特網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商思科占標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的5%。在2000年股價(jià)最高 點(diǎn)，思科的每股交易價(jià)格為70美元。從2000年3月起，思科的股價(jià)降為最 高點(diǎn)的約12%，拉低了包含5%思科股票的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的業(yè)績。
雖然很難或不可能了解公司的真實(shí)公平價(jià)值，但人們己經(jīng)知道如果指數(shù) 內(nèi)公司的權(quán)重由市值決定，那么價(jià)值被高估的公司在指數(shù)內(nèi)的權(quán)重也被高估， 相反，價(jià)值被低估的公司在指數(shù)內(nèi)的權(quán)重也被低估。
在過去40年里，有超過10年的時(shí)間，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)內(nèi)市值最大的股 票將指數(shù)內(nèi)平均股價(jià)的業(yè)績平均拉低了 40%，隨后10年內(nèi)，市場前10大股 票將平均股價(jià)的業(yè)績平均拉低了 26%。然而，盡管前IO大股票拉低了指數(shù)的 平均股價(jià)，市值加權(quán)指數(shù)仍繼續(xù)將20-30%的指數(shù)值交給市值前IO大股票， 因?yàn)橹笖?shù)使用市值選擇股票并進(jìn)行賦權(quán)，這本質(zhì)上會(huì)高估價(jià)值被高估的股票 權(quán)重，低估價(jià)值被低估的股票的權(quán)重。
等量權(quán)重法是代替巿值權(quán)重法的另一種常用方法，但也有其自身的缺陷。 等量權(quán)重法的一個(gè)重要問題在于其股票集合與市值加權(quán)指數(shù)的股票集合相 同。比如，標(biāo)準(zhǔn)普爾等量加權(quán)指數(shù)只是對標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)內(nèi)的股票重新加 權(quán)，因而保留了市值加權(quán)指數(shù)的內(nèi)在偏頗。
等量權(quán)重法的其他問題還包括高轉(zhuǎn)手率和伴隨的高成本。等量權(quán)重法包含 了小盤流通性差的股票，其持有比例必須與更大盤、流通性更好的股票相同。 這些小盤股必須與大盤股一樣頻繁交易，但是由于流通性較差，它們的交易 費(fèi)用也更高。
因此，需要一種能克服傳統(tǒng)解決方案的缺陷的對基于指數(shù)的投資組合中的 投資品進(jìn)行賦權(quán)的改進(jìn)方法。

發(fā)明內(nèi)容
本發(fā)明的具體實(shí)施例披露了構(gòu)建指數(shù)和/或?qū)ν顿Y組合加權(quán)的系統(tǒng)、方法和 計(jì)算機(jī)程序產(chǎn)品。
本發(fā)明的實(shí)施例使用基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)化方法，即對公司規(guī)模的會(huì)計(jì)數(shù) 據(jù)衡量方法，而不是市值，來構(gòu)建股票指數(shù)。由于基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)(ADBI) 避免了市值加權(quán)法指數(shù)的固有缺陷，因而根據(jù)廣泛的歷史測試的結(jié)果(美國 到1962年，國際到1988年)，其業(yè)績比市值權(quán)重法指數(shù)的業(yè)績在美國市場 高200個(gè)基點(diǎn)，在國際市場高多于250個(gè)基點(diǎn)。本發(fā)明的實(shí)施例在構(gòu)建ADBI時(shí)使用四種特定標(biāo)準(zhǔn)賬面資產(chǎn)價(jià)值；收入 (自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)量)；銷售額；毛股利。ADBI編制策略有若干優(yōu)點(diǎn)。比如， ADBI的性能優(yōu)于價(jià)值加權(quán)法。而且，ADBI可適用不同的策略方法。ADBI 可用于編制大型或小型公司指數(shù)，行業(yè)板塊指數(shù)，地域指數(shù)和其他指數(shù)。ADBI 還可提供傳統(tǒng)市值加權(quán)法指數(shù)的優(yōu)點(diǎn)以有效控制投資組合風(fēng)險(xiǎn)。這些優(yōu)點(diǎn)包 括多樣化，廣泛的市場參與，流動(dòng)性和低廉的交易費(fèi)用。同時(shí)，與市值加權(quán) 指數(shù)相比，ADBI能夠以較低的波動(dòng)產(chǎn)生持續(xù)增長的高收益。由于ABDI中的 股票在指數(shù)內(nèi)的權(quán)重與股票估值失誤無關(guān)，ADBI還可以保護(hù)投資組合不受市 場泡沫和投資過熱影響。
在實(shí)施例中，本發(fā)明可作為構(gòu)建金融投資組合的方法，包括以下步驟購 買一組模仿金融產(chǎn)品來獲取和/或創(chuàng)建一個(gè)模仿投資組合，這些模仿金融產(chǎn)品 組合的業(yè)績與基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的投資組合的業(yè)績相仿，而不必復(fù)制整個(gè)基 于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的投資組合。
該實(shí)施例可進(jìn)一步包括為該投資組合獲取和/或使用風(fēng)險(xiǎn)模型，該模型模 仿基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)模型。
模仿金融產(chǎn)品組合的業(yè)績與基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的投資組合的業(yè)績相仿，而 不必復(fù)制基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的投資組合的金融產(chǎn)品和/或權(quán)重。
該風(fēng)險(xiǎn)模型類似于Fama-French因子，其中Fama-French因子由下列項(xiàng)中 的至少一項(xiàng)組成規(guī)模效應(yīng)，價(jià)值效應(yīng)，和/或動(dòng)能效應(yīng)。
金融產(chǎn)品包括與下列項(xiàng)中的至少一項(xiàng)有利益相關(guān)資產(chǎn)；負(fù)債；跟蹤投 資組合；金融工具和/或證券，其中金融工具和/或證券代表債務(wù)、資產(chǎn)權(quán)益、 和/或兩者混合；衍生工具合約，至少包括下列項(xiàng)中的一項(xiàng)期貨、遠(yuǎn)期、看 漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)、掉期、和/或其他與預(yù)期資本價(jià)值波動(dòng)有關(guān)的交易， 不管合同的普遍價(jià)值是多少，也不管這些合同在會(huì)計(jì)上當(dāng)作資產(chǎn)還是負(fù)債； 基金；和/或?qū)ο铝许?xiàng)目擁有利益或權(quán)利的任何形式的投資項(xiàng)或賬戶，這些項(xiàng) 目包括避險(xiǎn)基金、開放式交易型指數(shù)基金(ETF)、組合基金、共同基金、 封閉式基金、投資手段、和/或其他組合管理或單獨(dú)管理的投資品。
在另一實(shí)施例中，本發(fā)明可作為構(gòu)建金融投資組合的方法，包括以下步驟 根據(jù)與基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)(ADBI)的權(quán)重相似的權(quán)重購買一組金融產(chǎn)品， 該組金融產(chǎn)品的性能與基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)的性能相仿，而不必購買與基于 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)完全相同的金融產(chǎn)品。
該金融產(chǎn)品包括與下列項(xiàng)中的至少一項(xiàng)有利益相關(guān)資產(chǎn)；負(fù)債；跟蹤
投資組合；金融工具和/或證券，其中金融工具和/或證券代表債務(wù)、資產(chǎn)權(quán)益、
和/或兩者混合；衍生工具合約，至少包括下列項(xiàng)中的一項(xiàng)期貨、遠(yuǎn)期、看
漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)、掉期、和/或其他與預(yù)期資本價(jià)值波動(dòng)有關(guān)的交易，
不管合同的普遍價(jià)值是多少，也不管這些合同在會(huì)計(jì)上當(dāng)作資產(chǎn)還是負(fù)債；基金；和/或?qū)ο铝许?xiàng)目擁有利益或權(quán)利的任何形式的投資項(xiàng)或賬戶，這些項(xiàng) 目包括避險(xiǎn)基金、開放式交易型指數(shù)基金(ETF)、組合基金、共同基金、 封閉式基金、投資手段、和/或其他組合管理或單獨(dú)管理的投資品。
在另一實(shí)施例中，本發(fā)明可作為構(gòu)建金融投資組合的方法，包括以下步驟: 識別既在基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)(ADBI)，又在傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)中出現(xiàn)的交搭金 融產(chǎn)品，其中傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)包括采用市值加權(quán)法、等量權(quán)重法、和/或股價(jià)加 權(quán)法中至少一種加權(quán)法的指數(shù)，而ADBI應(yīng)采用基于至少一種會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)因子 的加權(quán)法，而不是市值加權(quán)法，等量權(quán)重法，和/或股價(jià)加權(quán)法中任何一種； 將交搭金融產(chǎn)品在ADBI中的權(quán)重與在傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)中的權(quán)重進(jìn)行比較；然 后根據(jù)比較結(jié)果購買至少一種金融產(chǎn)品。
購買應(yīng)包含下列項(xiàng)中至少一種當(dāng)比較結(jié)果表明上述至少一種交搭金融產(chǎn) 品在非市值加權(quán)指數(shù)內(nèi)的權(quán)重高于在傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)內(nèi)的權(quán)重時(shí)，購買該至少 一種金融產(chǎn)品的多頭頭寸；和/或當(dāng)比較表明至少一種交搭金融產(chǎn)品在非市值 加權(quán)指數(shù)內(nèi)的權(quán)重低于在傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)內(nèi)的權(quán)重時(shí)，購買該至少一種金融產(chǎn) 品的空頭頭寸。
應(yīng)使用總收益互換購買多頭和/或空頭頭寸。該多頭和/或空頭頭寸應(yīng)持有 一年。
該實(shí)施例可進(jìn)一步包含對投資組合的調(diào)整。調(diào)整包含下列項(xiàng)中至少一種-使用新增投資的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)購買新的多頭頭寸和/或空頭頭寸，和/或使用新增 投資的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)更改現(xiàn)有多頭頭寸和/或空頭頭寸。
該實(shí)施例可進(jìn)一步包含使用杠桿獲取多頭和/或空頭頭寸。 上述比較應(yīng)包含計(jì)算兩種權(quán)重的差別，和/或計(jì)算上述兩種權(quán)重的算術(shù)修正 值之間的差別，權(quán)重的算術(shù)修正值包含權(quán)重的平方根。
上述比較應(yīng)包含對使用分級抽樣得到的權(quán)重級別計(jì)算差別。 上述金融產(chǎn)品應(yīng)包括與下列項(xiàng)中的至少一項(xiàng)有利益相關(guān)資產(chǎn)；負(fù)債； 跟蹤投資組合；金融工具和/或證券，其中金融工具和/或證券代表債務(wù)、資產(chǎn) 權(quán)益、和/或兩者混合；衍生工具合約，至少包括下列項(xiàng)中的一項(xiàng)期貨、遠(yuǎn) 期、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)、掉期、和/或其他與預(yù)期資本價(jià)值波動(dòng)有關(guān) 的交易，不管合同的普遍價(jià)值是多少，也不管這些合同在會(huì)計(jì)上當(dāng)作資產(chǎn)還 是負(fù)債；基金；和/或?qū)ο铝许?xiàng)目擁有利益或權(quán)利的任何形式的投資項(xiàng)或賬戶， 這些項(xiàng)目包括避險(xiǎn)基金、開放式交易型指數(shù)基金(ETF)、組合基金、共同
基金、封閉式基金、投資手段、和/或其他組合管理或單獨(dú)管理的投資品。
在另一實(shí)施例中，本發(fā)明可作為構(gòu)建金融投資組合的方法，包括以下步驟-將ADBI中的金融產(chǎn)品與傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)中的金融產(chǎn)品進(jìn)行比較，識別僅包含 于基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)(ADBI)或僅包含于傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)的非交搭金融產(chǎn)品。 其中傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)采用巿值加權(quán)法、等量權(quán)重法、和/或股價(jià)加權(quán)法中至少一種加權(quán)法的傳統(tǒng)加權(quán)法，而ADBI應(yīng)采用基于至少一種會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)因子的會(huì)計(jì) 數(shù)據(jù)加權(quán)法，而不是巿值加權(quán)法，等量權(quán)重法，和/或股價(jià)加權(quán)法中任何一種 加權(quán)法；對僅包含于ADBI的非交搭金融產(chǎn)品使用基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的加權(quán)法計(jì) 算權(quán)重；對僅包含于傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)的非交搭金融產(chǎn)品使用傳統(tǒng)加權(quán)法計(jì)算權(quán) 重；然后根據(jù)權(quán)重購買金融產(chǎn)品。
基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的加權(quán)應(yīng)包含(a)收集一組金融產(chǎn)品的信息；(b)挑選 一組金融產(chǎn)品編制金融產(chǎn)品指數(shù)；然后(c)基于對金融產(chǎn)品組合內(nèi)每項(xiàng)金融 產(chǎn)品發(fā)行公司的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)使用客觀評價(jià)方法對選入指數(shù)的投資品組合的每一 項(xiàng)賦權(quán)。其中的賦權(quán)包括(i )基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)對組合內(nèi)至少一種金融產(chǎn)品 賦權(quán)；而且(ii)使用的賦權(quán)方法不能是市值加權(quán)法、等量權(quán)重法、或股價(jià)
加權(quán)法中的至少一種。
該實(shí)施例應(yīng)進(jìn)一步包含對金融產(chǎn)品組合內(nèi)每一項(xiàng)進(jìn)行賦權(quán)，其中的每項(xiàng)金
融產(chǎn)品應(yīng)包括與下列項(xiàng)中的至少一項(xiàng)有利益相關(guān)資產(chǎn)；負(fù)債；跟蹤投資 組合；金融工具和/或證券，其中所述金融工具和/或所述證券代表債務(wù)、資產(chǎn) 權(quán)益、和/或兩者混合；衍生工具合約，至少包括下列項(xiàng)中的一項(xiàng)期貨、遠(yuǎn) 期、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)、掉期、和/或其他與預(yù)期資本價(jià)值波動(dòng)有關(guān) 的交易，不管合同的普遍價(jià)值是多少，也不管這些合同在會(huì)計(jì)上當(dāng)作資產(chǎn)還 是負(fù)債；基金；和/或?qū)ο铝许?xiàng)目擁有利益或權(quán)利的任何形式的投資項(xiàng)或賬戶， 這些項(xiàng)目包括避險(xiǎn)基金、開放式交易型指數(shù)基金(ETF)、組合基金、共同
基金、封閉式基金、投資手段、和/或其他組合管理或單獨(dú)管理的投資品。
該實(shí)施例應(yīng)進(jìn)一步包含對金融產(chǎn)品組合內(nèi)每一項(xiàng)進(jìn)行賦權(quán)，其中的每項(xiàng)金 融產(chǎn)品應(yīng)包括股票。
該客觀評價(jià)方法應(yīng)包含基于任何股利，賬面價(jià)值，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，和/或收入 的加權(quán)。該實(shí)施例應(yīng)進(jìn)一步包含對每種客觀評價(jià)方法的等量加權(quán)。
該實(shí)施例應(yīng)進(jìn)一步包含對客觀評價(jià)方法的加權(quán)，其中客觀評價(jià)方法應(yīng)包含 對金融產(chǎn)品組合內(nèi)每一項(xiàng)發(fā)行公司規(guī)模的評價(jià)。
對公司規(guī)模的評價(jià)應(yīng)包含下列項(xiàng)中至少一項(xiàng)存貨，收入，銷售額，收益， 賬面收入，應(yīng)課稅收入，收益增長率，息稅前利潤(EBIT)，息前利潤，稅 額，息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)，留存收益，員工人數(shù)，資本性支出， 薪酬，賬面價(jià)值，資產(chǎn)，固定資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量，營業(yè)資產(chǎn)，無形 資產(chǎn)，股利，毛股利，股息生息率，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，負(fù)債，消耗，長期負(fù)債，短 期負(fù)債，流動(dòng)資產(chǎn)，長期債務(wù)，短期債務(wù)，債券，公司債，資產(chǎn)凈值，所有 者權(quán)益，商譽(yù)，研發(fā)支出，成本，已售商品成本(COGS)，和/或研發(fā)成本。
上述金融產(chǎn)品應(yīng)包括與下列項(xiàng)中的至少一項(xiàng)有利益相關(guān)資產(chǎn)；負(fù)債； 跟蹤投資組合；金融工具和/或證券，其中金融工具和/或證券代表債務(wù)、資產(chǎn) 權(quán)益、和/或兩者混合；衍生工具合約，至少包括下列項(xiàng)中的一項(xiàng)期貨、期、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)、掉期、和/或其他與預(yù)期資本價(jià)值波動(dòng)有關(guān) 的交易，不管合同的普遍價(jià)值是多少，也不管這些合同在會(huì)計(jì)上當(dāng)作資產(chǎn)還 是負(fù)債；基金；和/或?qū)ο铝许?xiàng)目擁有利益或權(quán)利的任何形式的投資項(xiàng)或賬戶，
這些項(xiàng)目包括避險(xiǎn)基金、開放式交易型指數(shù)基金(ETF)、組合基金、共同
基金、封閉式基金、投資手段、和/或其他組合管理或單獨(dú)管理的投資品。 在另一實(shí)施例中，本發(fā)明可作為在數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)上執(zhí)行的方法，包括以下
步驟使用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)創(chuàng)建基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)(ADBI)，包含選擇某領(lǐng)域 內(nèi)的金融產(chǎn)品，然后基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)從上述金融產(chǎn)品中選擇一部分編制ADBI; 使用ADBI創(chuàng)建金融產(chǎn)品組合，包括使用對組合內(nèi)的每項(xiàng)金融產(chǎn)品的發(fā)行公 司價(jià)值的評價(jià)方法對組合內(nèi)每項(xiàng)投資品賦權(quán)。
上述領(lǐng)域包含下列項(xiàng)中至少一項(xiàng)板塊；市場；市場板塊；行業(yè)板塊；地 域板塊；國際板塊；子行業(yè)板塊；政府發(fā)行；和/或免稅金融產(chǎn)品。
在加權(quán)中使用的作為金融產(chǎn)品發(fā)行公司價(jià)值評價(jià)方法的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，包括下 列項(xiàng)中至少一項(xiàng)任何股利；收入；現(xiàn)金流轉(zhuǎn)；和/或賬面價(jià)值。
會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)之間的加權(quán)依賴于金融產(chǎn)品發(fā)行公司的分布情況。
金融產(chǎn)品應(yīng)包括與下列項(xiàng)中的至少一項(xiàng)有利益相關(guān)資產(chǎn)；負(fù)債；跟蹤 投資組合；金融工具和/或證券，其中金融工具和/或證券代表債務(wù)、資產(chǎn)權(quán)益、 和/或兩者混合；衍生工具合約，至少包括下列項(xiàng)中的一項(xiàng)期貨、遠(yuǎn)期、看 漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)、掉期、和/或其他與預(yù)期資本價(jià)值波動(dòng)有關(guān)的交易， 不管合同的普遍價(jià)值是多少，也不管這些合同在會(huì)計(jì)上當(dāng)作資產(chǎn)還是負(fù)債； 基金；和/或?qū)ο铝许?xiàng)目擁有利益或權(quán)利的任何形式的投資項(xiàng)或賬戶，這些項(xiàng) 目包括避險(xiǎn)基金、開放式交易型指數(shù)基金(ETF)、組合基金、共同基金、 封閉式基金、投資手段、和/或其他組合管理或單獨(dú)管理的投資品。
在另一實(shí)施例中，本發(fā)明可作為由計(jì)算機(jī)執(zhí)行的方法，用于構(gòu)建和管理指 數(shù)以及至少一個(gè)基于該指數(shù)的包含金融產(chǎn)品組合的指數(shù)基金，其中指數(shù)的加 權(quán)采用基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的加權(quán)法，而不是股價(jià)加權(quán)法或市值加權(quán)法或等量加權(quán) 加權(quán)法。上述由計(jì)算機(jī)執(zhí)行的方法包含以下步驟創(chuàng)建一個(gè)指數(shù)以及至少一 個(gè)包含金融產(chǎn)品組合的指數(shù)基金，其中指數(shù)基金中金融產(chǎn)品發(fā)行公司的加權(quán) 應(yīng)基于該金融產(chǎn)品發(fā)行公司的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，該會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)包含任何股利，現(xiàn)金流 轉(zhuǎn)，收益，和/或賬面價(jià)值。
該實(shí)施例可進(jìn)一步包括創(chuàng)建一個(gè)指數(shù)，以及至少一個(gè)包含金融產(chǎn)品組合 的指數(shù)基金，其中指數(shù)基金內(nèi)的成員的加權(quán)基于標(biāo)準(zhǔn)公司年報(bào)和賬戶中包含 的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)比率，或會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的處理數(shù)據(jù)。
該實(shí)施例可進(jìn)一步包括創(chuàng)建一個(gè)指數(shù)，以及至少一個(gè)包含金融產(chǎn)品組合 的指數(shù)基金，其中指數(shù)基金內(nèi)的成員的加權(quán)基于標(biāo)準(zhǔn)公司年報(bào)和賬戶中包含 的每股會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的比率，或會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的處理數(shù)據(jù)。該實(shí)施例可進(jìn)一步包括管理一個(gè)基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)以及至少一個(gè)基于 該指數(shù)的包含金融產(chǎn)品組合的指數(shù)基金，包括當(dāng)金融產(chǎn)品發(fā)行公司的會(huì)計(jì)數(shù) 據(jù)變動(dòng)時(shí)，調(diào)整該金融產(chǎn)品在上述至少一個(gè)指數(shù)基金內(nèi)的相對權(quán)重。
上述調(diào)整應(yīng)包括下列項(xiàng)中至少一項(xiàng)基于下列項(xiàng)中的至少一項(xiàng)的調(diào)整金 融產(chǎn)品在指數(shù)內(nèi)的相對權(quán)重的變更；和/或指數(shù)所含金融產(chǎn)品的在示例變更范 圍之外的變更；和/或在指數(shù)中至少一種金融產(chǎn)品發(fā)行公司發(fā)布會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)當(dāng)時(shí) 或之后的變更。
上述金融產(chǎn)品應(yīng)含與下列項(xiàng)中的至少一項(xiàng)有利益相關(guān)資產(chǎn)；負(fù)債；跟 蹤投資組合；金融工具和/或證券，代表債務(wù)、資產(chǎn)權(quán)益、和/或兩者混合；衍 生工具合約，至少包括下列項(xiàng)中的一項(xiàng)期貨、遠(yuǎn)期、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、 期權(quán)、掉期、和/或其他與預(yù)期資本價(jià)值波動(dòng)有關(guān)的交易，不管合同的普遍價(jià) 值是多少，也不管這些合同在會(huì)計(jì)上當(dāng)作資產(chǎn)還是負(fù)債；基金；和/或?qū)笫?項(xiàng)目擁有利益或權(quán)利的任何形式的投資項(xiàng)或賬戶，這些項(xiàng)目包括避險(xiǎn)基金、 開放式交易型指數(shù)基金(ETF)、組合基金、共同基金、封閉式基金、投資手 段、和/或其他組合管理或單獨(dú)管理的投資品。
對公司規(guī)模的評價(jià)應(yīng)包含下列項(xiàng)中至少一項(xiàng)公司的財(cái)務(wù)比率；基于會(huì)計(jì) 數(shù)據(jù)的比率；基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的每股比率；第一項(xiàng)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)與第二項(xiàng)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù) 的比率；流動(dòng)性比率；營運(yùn)資產(chǎn)比率；流動(dòng)比率；速動(dòng)比率；現(xiàn)金比率；資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款平均收帳期，存貨周轉(zhuǎn)率；存貨周期 比率；杠桿比率；債務(wù)比率；資產(chǎn)債務(wù)比；債務(wù)股本率；利息保障比率；盈 利能力比率；己投資資本回報(bào)率；凈利比率；每股收益率；邊際毛利潤率； 資產(chǎn)回報(bào)率；股本回報(bào)率；分紅比率；股息率；股息支付率；資本市場分析 率；市盈率；和/或市價(jià)與賬面值比值。


圖1是本發(fā)明的一個(gè)典型實(shí)施例的指數(shù)產(chǎn)生和使用流程圖； 圖2是本發(fā)明的一個(gè)典型實(shí)施例的指數(shù)產(chǎn)生過程的流程圖； 圖3是本發(fā)明的一個(gè)典型實(shí)施例的指數(shù)使用過程的流程圖； 圖4是關(guān)于如何構(gòu)建金融投資組合的流程圖5是關(guān)于如何構(gòu)建ADBI以及使用ADBI構(gòu)建金融投資組合的流程圖。 具體實(shí)施例方式
下面將結(jié)合附圖詳細(xì)描述本發(fā)明的更多特征和優(yōu)點(diǎn)，以及本發(fā)明各實(shí)施
例的結(jié)構(gòu)和操作方式。
從下述對本發(fā)明的實(shí)施例更具體的介紹中(如附圖所示)，更能突出本發(fā)
明的前述以及其他特征和優(yōu)勢。圖中相同的編號往往代表相同的、功能近似
的、和/或結(jié)構(gòu)類似的元素。元素編號最左邊的數(shù)字代表該元素首次出現(xiàn)的圖
表的編號。我們通過對下列附圖的詳細(xì)描述來討論本發(fā)明的一個(gè)最佳典型實(shí)
19施例。
下文介紹了本發(fā)明的各種典型實(shí)施例，包括一個(gè)最佳的實(shí)施例。在討論特 定實(shí)施方式時(shí)，必須了解這僅僅是為了說明。相關(guān)技術(shù)的專業(yè)人士會(huì)發(fā)現(xiàn)， 在不違背本發(fā)明的精神和范圍的情況下，可使用其他組件、配置、會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)、
和比率。
本發(fā)明的一個(gè)典型實(shí)施例可在一臺或多臺計(jì)算設(shè)備、處理器、計(jì)算機(jī)和/ 或通訊設(shè)備上實(shí)施。
本發(fā)明的一個(gè)典型實(shí)施例中，計(jì)算機(jī)可以包含耦合在總線(匯流排)上的 一個(gè)或多個(gè)中央處理單元(CPU)或處理器構(gòu)成。處理器應(yīng)通過總線連接諸 如主存儲(chǔ)器等。計(jì)算機(jī)應(yīng)通過耦合到一個(gè)輸入/輸出(I/O)子系統(tǒng)(例如但不 限于，網(wǎng)卡(NIC)、或調(diào)制解調(diào)器)連接網(wǎng)絡(luò)。計(jì)算機(jī)也可耦合到二級存儲(chǔ)， 比如直接通過總線或通過主存儲(chǔ)器。二級存儲(chǔ)可包括，例如但不限于，磁盤 存儲(chǔ)單元或其他存儲(chǔ)介質(zhì)。代表性的磁盤存儲(chǔ)單元包括，例如但不限于， 磁存儲(chǔ)設(shè)備(比如硬盤)，或光存儲(chǔ)設(shè)備(比如光盤)，或磁光設(shè)備。另一 種二級存儲(chǔ)包括可與移動(dòng)存儲(chǔ)媒介配合使用的移動(dòng)硬盤存儲(chǔ)設(shè)備，比如
CD-ROM，軟盤或快閃驅(qū)動(dòng)等。 一般來說，磁盤存儲(chǔ)單元可存儲(chǔ)用于操作計(jì)
算機(jī)的應(yīng)用程序，這類程序通常稱作操作系統(tǒng)。磁盤存儲(chǔ)單元還可存儲(chǔ)數(shù)據(jù)
庫文檔(未示出)。計(jì)算機(jī)可通過總線與i/o子系統(tǒng)和磁盤存儲(chǔ)單元交互。總
線還可耦合輸出顯示設(shè)備和輸入設(shè)備，舉例但不限于，鍵盤和鼠標(biāo)或其他點(diǎn) 擊/選擇設(shè)備。
本文件中，"計(jì)算機(jī)程序介質(zhì)"和"計(jì)算機(jī)可讀介質(zhì)"一般用于指代這類
介質(zhì)舉例但不限于，移動(dòng)存儲(chǔ)設(shè)備、安裝了硬盤驅(qū)動(dòng)的硬盤、和信號器等。 這類計(jì)算機(jī)程序可為計(jì)算機(jī)系統(tǒng)提供軟件。本發(fā)明可引申為這類計(jì)算機(jī)程序
* 口
廣叩o
上述"某個(gè)實(shí)施例，""一個(gè)實(shí)施例，""典型實(shí)施例，""多種實(shí)施例，" 等說法表示本發(fā)明的該實(shí)施例具有某項(xiàng)特定性能、結(jié)構(gòu)、或特點(diǎn)，但并不是 所有的實(shí)施例都必須具有該項(xiàng)性能、結(jié)構(gòu)、或特點(diǎn)。另外，重復(fù)使用"在某 個(gè)實(shí)施例中，"或"在典型實(shí)施例中，"的說法并不代表他們必須是同一個(gè) 實(shí)施例，雖然他們也可能是。
在下文的描述和權(quán)利聲明中，會(huì)用到"耦合"和"連接"，以及他們的引 申詞。必須了解，這些詞之間并不是同義詞。而是，在特定實(shí)施例中，"連 接"用于表示兩個(gè)或多個(gè)元素之間通過直接的物理或電子接觸相互聯(lián)系。"耦 合"雖然也可表示兩個(gè)或多個(gè)元素通過直接的物理或電子接觸相互聯(lián)系，然 而，"耦合"還可表示兩個(gè)或多個(gè)元素之間并不直接相連，但他們之間仍然 互相合作或交互。
演算法在本文中的含義與通常一樣，是指達(dá)到預(yù)期結(jié)果的一系列有條理的步驟和操作。包括自然數(shù)量的自然操作。這些數(shù)量一般(雖然不是必然)以 電子信號或磁信號的形式出現(xiàn)，可以進(jìn)行存儲(chǔ)、傳遞、合并、比較、和其他 操作。主要為了通用起見， 一般稱這些信號為比特、值、元素、符號、字符、 項(xiàng)、數(shù)字或類似稱謂，事實(shí)上這些稱謂有時(shí)也很方便。然而，必須了解，上 述以及類似說法分別對應(yīng)適當(dāng)?shù)奈锢頂?shù)量，并且僅僅是這些數(shù)量的方便標(biāo)簽 而已。
除非特殊聲明(從下文論述中可見)，在下述討論中，使用諸如"處理，" "計(jì)算，""運(yùn)算，""確定，"或類似說法，指的是計(jì)算機(jī)或計(jì)算系統(tǒng)或 類似電子計(jì)算設(shè)備的行為和/或處理。這些行為和/或處理包括，將在計(jì)算系統(tǒng) 的寄存器和/或內(nèi)存中以物理(比如電子)數(shù)量形式表示的數(shù)據(jù)，操作和/或轉(zhuǎn) 化成在計(jì)算系統(tǒng)的內(nèi)存、寄存器或其他信息存儲(chǔ)設(shè)備、傳遞設(shè)備、或顯示設(shè) 備中以類似物理數(shù)量表示的數(shù)據(jù)。
類似地，"處理器"指任何對來自寄存器和/或內(nèi)存的電子數(shù)據(jù)進(jìn)行處理， 并將該電子數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為可存于寄存器和/或內(nèi)存的其他電子數(shù)據(jù)的設(shè)備或設(shè)備 組成部分。"計(jì)算平臺"可包括一個(gè)或多個(gè)處理器。 構(gòu)建基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)
本文所討論的金融產(chǎn)品應(yīng)與下列項(xiàng)中的至少一項(xiàng)有利益相關(guān)資產(chǎn)；負(fù)債； 跟蹤投資組合；金融工具和/或證券，代表債務(wù)、資產(chǎn)權(quán)益、和/或兩者混合。 這里討論的金融產(chǎn)品應(yīng)對衍生工具合約擁有至少一項(xiàng)權(quán)益，包括但不限于 期貨、遠(yuǎn)期、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)、掉期、或其價(jià)值偏離了潛在金融 資產(chǎn)價(jià)格的金融工具、和/或其他與預(yù)期資本價(jià)值波動(dòng)有關(guān)的交易，不管合同 的普遍價(jià)值是多少，也不管這些合同在會(huì)計(jì)上當(dāng)作資產(chǎn)還是負(fù)債。這里討論 的金融產(chǎn)品還可對下列項(xiàng)擁有至少一項(xiàng)權(quán)益基金；和/或?qū)笫鲰?xiàng)目擁有利 益或權(quán)利的任何形式的投資項(xiàng)或賬戶，這些項(xiàng)目包括避險(xiǎn)基金、開放式交 易型指數(shù)基金(ETF)、組合基金、共同基金、封閉式基金、投資手段、禾口/ 或其他組合管理或單獨(dú)管理的投資品。
圖1描述了本發(fā)明的一個(gè)典型實(shí)施例中的指數(shù)創(chuàng)建和使用流程圖100。該 實(shí)施例中，分析員可使用計(jì)算系統(tǒng)102來產(chǎn)生指數(shù)110。分析員通過使用分析 軟件1M，檢查實(shí)體數(shù)據(jù)106，這些實(shí)體發(fā)行了供投資者交易的各種各樣的金 融產(chǎn)品。舉例來說，發(fā)行金融產(chǎn)品的實(shí)體可以是其股票在交易所交易的公眾 持股公司。然而，本發(fā)明同樣適用于發(fā)行任何類型金融產(chǎn)品的任何公司，只 要該公司的該金融產(chǎn)品進(jìn)行交易的場所能夠獲取(或能夠變?yōu)榭色@取)實(shí)體 信息和/或其金融產(chǎn)品信息來進(jìn)行分析。
在本發(fā)明的實(shí)施例中，只要分析員使用實(shí)體數(shù)據(jù)106創(chuàng)建出指數(shù)110，指
數(shù)IIO就可用來構(gòu)建投資組合。投資者、投資顧問、投資經(jīng)理或經(jīng)紀(jì)人就可
以為一個(gè)或多個(gè)個(gè)人和/或機(jī)構(gòu)投資者，以共同基金、電子交易基金、避險(xiǎn)基
21金、或者其他資產(chǎn)組合或資產(chǎn)賬戶的形式管理已購買的金融產(chǎn)品。投資者、 投資顧問、投資經(jīng)理或經(jīng)紀(jì)人可以在交易計(jì)算機(jī)104上使用交易軟件116管 理一個(gè)或多個(gè)交易賬戶108。另一種情況是為一個(gè)或多個(gè)投資者管理已購買的 金融產(chǎn)品。在后者情況下，應(yīng)基于指數(shù)為單個(gè)個(gè)人或單個(gè)機(jī)構(gòu)投資者購買投
資組合。通過與交易主機(jī)112的合作和通訊，達(dá)成或關(guān)閉一項(xiàng)或多項(xiàng)交易。
圖2描述了本發(fā)明的一個(gè)典型實(shí)施例中指數(shù)產(chǎn)生流程的典型流程圖200。 在該實(shí)施例中，從方框202開始，產(chǎn)生指數(shù)IIO，分析員使用分析軟件114 訪問有金融產(chǎn)品在交易的各種實(shí)體的數(shù)據(jù)106。例如，公開交易的公司必須披 露反映公司運(yùn)行情況的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。多個(gè)實(shí)體的財(cái)務(wù)信息可進(jìn)行加總。然后可 利用加總數(shù)據(jù)確定特定市場板塊并產(chǎn)生相應(yīng)的指數(shù)。
指數(shù)IIO產(chǎn)生的較詳細(xì)的描述是，在方框204中，按照特定的非巿值準(zhǔn)則 對實(shí)體數(shù)據(jù)規(guī)范化處理。在方框206中，使用規(guī)范實(shí)體數(shù)據(jù)產(chǎn)生賦權(quán)函數(shù)， 該函數(shù)描述了按照該實(shí)施例的準(zhǔn)則每個(gè)實(shí)體對市場板塊的貢獻(xiàn)度。在方框208 中，使用賦權(quán)函數(shù)創(chuàng)建指數(shù)110。整個(gè)流程在方框210中結(jié)束。在該實(shí)施例中， 指數(shù)IIO—旦創(chuàng)建，就可用于跟蹤按上述規(guī)則定義的市場板塊或用于創(chuàng)建產(chǎn) 生指數(shù)用到其信息的公司發(fā)行的金融產(chǎn)品的投資組合。
舉例來說，在本發(fā)明的一個(gè)典型實(shí)施例中，構(gòu)建非巿值加權(quán)的金融投資組 合的方法應(yīng)包括，例如，收集各個(gè)金融產(chǎn)品的信息；挑選一組金融產(chǎn)品編制 金融產(chǎn)品指數(shù)；然后基于對投資組合內(nèi)每項(xiàng)投資品的客觀評價(jià)方法對該項(xiàng)投 資品賦權(quán)，其中，賦權(quán)應(yīng)包括對組合內(nèi)所有或部分金融產(chǎn)品的賦權(quán)，而且賦 權(quán)方法不能使用市值加權(quán)法、等量權(quán)重法、或股價(jià)加權(quán)法。
在本發(fā)明的某個(gè)實(shí)施例中，對金融產(chǎn)品組合內(nèi)的每項(xiàng)金融產(chǎn)品進(jìn)行賦權(quán)應(yīng) 包括對各種類投資品的每一種的賦權(quán)。金融產(chǎn)品的各個(gè)不同種類應(yīng)包括，舉 例但不限于，股票；商品；期貨合約；債券；共同基金；避險(xiǎn)基金；組合基 金；開放式交易型指數(shù)基金(ETF);衍生資產(chǎn)，以及任何其他金融投資組合或賬 戶。加權(quán)方法應(yīng)包括，舉例但不限于，對各種類金融產(chǎn)品的每一種的被動(dòng)加 權(quán)。
在本發(fā)明的實(shí)施例中，指數(shù)110的加權(quán)應(yīng)基于客觀評價(jià)方法，該客觀評價(jià) 方法應(yīng)包括對潛在資產(chǎn)本身的評價(jià)。上述金融產(chǎn)品應(yīng)包括國債、政府發(fā)行債 券、或商品。對金融產(chǎn)品的客觀評價(jià)方法應(yīng)包括下列各項(xiàng)的組合和比率收 入、利潤、銷售額、總銷售額、境外銷售額、境內(nèi)銷售額、凈銷售額、毛銷 售額、利潤率、營業(yè)利潤率、留存收益、每股收益、賬面價(jià)值、通脹調(diào)整后 賬面價(jià)值、重置成本調(diào)整后賬面價(jià)值、流動(dòng)價(jià)值調(diào)整后賬面價(jià)值、股利、資 產(chǎn)、有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、房地產(chǎn)、廠房、設(shè)備、商譽(yù)、資本重 置價(jià)值、資產(chǎn)流動(dòng)價(jià)值、負(fù)債、長期負(fù)債、短期負(fù)債、資產(chǎn)凈值、研發(fā)支出、 應(yīng)收賬款、已售商品成本(CGS)，債務(wù)比率，預(yù)算、資本預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算、直接人工成本預(yù)算、工廠費(fèi)用預(yù)算、經(jīng)營預(yù)算、銷售預(yù)算、存貨預(yù)算、所提 供股票種類、流動(dòng)性、賬面收入、稅收收入、收益資本化、商譽(yù)資本化、利 息資本化、收入資本化、資本開支、現(xiàn)金、補(bǔ)償金、職工周轉(zhuǎn)率、間接成本、 信貸評級、增長率、股利、每股股利、股息收益率、稅率、公司流動(dòng)價(jià)值、 現(xiàn)金資本化、盈利資本化、收入資本化、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)、和/或預(yù)期現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的 現(xiàn)值。
比率也會(huì)用到。在實(shí)施例中，指數(shù)內(nèi)金融產(chǎn)品所使用的客觀評價(jià)方法的加 權(quán)法應(yīng)包含對金融產(chǎn)品的各種客觀評價(jià)方法的任意組合的比率，除基于市值 加權(quán)法、等量權(quán)重法、或股價(jià)加權(quán)法的比率之外。例如，客觀評價(jià)方法的任 意組合形成的比率應(yīng)包括，舉例但不限于，流動(dòng)比率，債務(wù)比率，總費(fèi)用與 銷售額的百分比，或債務(wù)償還能力比率。
在實(shí)施例中，金融投資組合應(yīng)包括一個(gè)或多個(gè)，舉例但不限于，基金；共 同基金；組合基金；資產(chǎn)賬戶；開放式交易型指數(shù)基金(ETF);獨(dú)立賬戶；集資 信托；有限所有權(quán)以及其他合法實(shí)體、基金或賬戶。
在實(shí)施例中，對公司規(guī)模的評價(jià)應(yīng)包括下列項(xiàng)的其中一種，或下列項(xiàng)的一 種或多種的組合總收入，銷售額，收入，息稅前利潤(EBIT)，利息前利 潤，稅額，息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)，員工人數(shù)，賬面價(jià)值，資產(chǎn)， 負(fù)債，凈資產(chǎn)，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)或股利。
在實(shí)施例中，對公司規(guī)模的評價(jià)可包含對金融產(chǎn)品人口統(tǒng)計(jì)學(xué)方法的評 價(jià)。金融產(chǎn)品的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)評價(jià)應(yīng)包含，比如，下列項(xiàng)中的一種或下列項(xiàng)中 的一種或多種的組合，非財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，非市場相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，員工人數(shù)，占地面積， 辦公場地大小，或金融產(chǎn)品的其他人口統(tǒng)計(jì)學(xué)方面。
在實(shí)施例中，加權(quán)應(yīng)基于客觀評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，該標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)包括地域標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)施例 中的地域標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)包括除國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)加權(quán)法之外的地域標(biāo)準(zhǔn)。
圖3描述了本發(fā)明的一個(gè)典型實(shí)施例中的指數(shù)使用流程流程圖300。流程 從方框302開始。在方框304中，該實(shí)施例從指數(shù)創(chuàng)建流程接收指數(shù)310，并 利用該指數(shù)來確定為投資組合購買的證券的種類和數(shù)量。方框306中的證券 從交易所314或其他市場購買，并在方框308的交易賬戶中代表一位或一群 投資者持有。在某個(gè)實(shí)施例中，指數(shù)310應(yīng)定期(舉例但不限于)更新，并 基于該指數(shù)對投資組合進(jìn)行調(diào)整。在另一個(gè)實(shí)施例中，投資組合的調(diào)整在， 比如，達(dá)到一個(gè)預(yù)定義的臨界點(diǎn)時(shí)進(jìn)行。此時(shí)，應(yīng)基于非市值指數(shù)創(chuàng)建和維 護(hù)投資組合。
對投資組合的調(diào)整可在金融產(chǎn)品達(dá)到某個(gè)臨界條件或臨界值時(shí)啟動(dòng)。舉例 但不限于，在達(dá)到以下臨界時(shí)觸發(fā)調(diào)整，如"當(dāng)金融投資組合的巿場價(jià)值增 長20%時(shí)，"或"當(dāng)投資組合中某類金融產(chǎn)品的規(guī)模超過整個(gè)投資組合的32% 時(shí)，"或"當(dāng)從在野黨選出新的美國總統(tǒng)時(shí)，"等。投資組合的調(diào)整可定期進(jìn)行，比如，每周，或每年。
在實(shí)施例中，本發(fā)明可用于管理投資，或?yàn)橥顿Y組合制定基準(zhǔn)。
本發(fā)明的另一個(gè)典型實(shí)施例應(yīng)包含基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)(ADBI)，舉例 但不限于，基本指數(shù)(FUNDAMENTAL INDEX)和指數(shù)基金(Index Fund or Funds)。
本實(shí)施例可使用一系列基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的市場指數(shù)，其中指數(shù)的加權(quán)由公司 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)決定。公司會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，舉例但不限于，公司利潤的相對規(guī)模，或扣 除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤，或銷售額，或投資回報(bào)或任何基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的 會(huì)計(jì)項(xiàng)目，或比率，能有助于解決上述提出的問題。使用公司會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)加權(quán) 法，而非股價(jià)加權(quán)法、市值加權(quán)法或等量權(quán)重法的指數(shù)，其內(nèi)部擁有穩(wěn)定因 子，有助于消除單基于股價(jià)或市值構(gòu)建的指數(shù)所產(chǎn)生的多余波動(dòng)性。從中期 和長期看來，這種基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)有潛力獲得比基于市值的指數(shù)更好的 業(yè)績，以及更小的波動(dòng)性。
該典型實(shí)施例的發(fā)明方法可能產(chǎn)生一類新的股票市場指數(shù)和指數(shù)基金，該 方法可執(zhí)行于，舉例但不限于，計(jì)算機(jī)設(shè)備或處理器，或作為計(jì)算機(jī)軟件或 硬件，或作為演算法。這類新的股票市場指數(shù)的加權(quán)應(yīng)基于指數(shù)成分公司的 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)?；跁?huì)計(jì)數(shù)據(jù)的股票市場指數(shù)的一種可能是基于所選公司的扣除 非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤的相對規(guī)模。如果要抽取的公司樣本數(shù)量是100，并 且指數(shù)經(jīng)理決定采用的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)是"扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤最 大，"那么指數(shù)就會(huì)包含，舉例來說，扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤最大的 前100個(gè)公司。在實(shí)施例中，舉例來說，如果在既定的時(shí)期內(nèi)(例如一季度 或一年)，扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤最大的前IOO個(gè)公司的扣除非經(jīng)常 性損益項(xiàng)目前利潤總計(jì)為100美元、英鎊、或其他貨幣，并且假設(shè)"A"公司 在同期的扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤是2美元，那么該"A"公司在該基 于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)內(nèi)應(yīng)分配的權(quán)重為2%。在實(shí)施例中，如果假設(shè)公司B在同 期的扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤為1.5美元，那么該公司在該基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù) 的指數(shù)內(nèi)的權(quán)重就是1.5%。
指數(shù)權(quán)重的管理應(yīng)基于指數(shù)樣本內(nèi)公司或樣本外公司的基本面的變化。舉
例來說，指數(shù)經(jīng)理人可能選擇當(dāng)公司的扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤變化時(shí)
不時(shí)地調(diào)整指數(shù)，舉例但不限于，定期地，不定期地，每季地，和/或每年一
次地等，然后將他們的選擇輸入，例如，計(jì)算機(jī)設(shè)備。舉例來說，如果在下
次調(diào)整指數(shù)時(shí)，扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤最大的前IOO個(gè)公司的扣除非
經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤總計(jì)增加到120美元，假設(shè)公司A當(dāng)時(shí)的扣除非經(jīng)常
性損益項(xiàng)目前利潤為1.2美元，那么計(jì)算機(jī)設(shè)備會(huì)計(jì)算該公司在基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)
的指數(shù)內(nèi)的權(quán)重，例如，使之從前期的2%下降到1%。創(chuàng)建這樣基于會(huì)計(jì)數(shù)
據(jù)的指數(shù)，使投資者有機(jī)會(huì)被動(dòng)地跟蹤、或投資于與其內(nèi)部公司的經(jīng)營情況緊密相關(guān)的指數(shù)。這種由計(jì)算機(jī)設(shè)備執(zhí)行的創(chuàng)建基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的新技術(shù)， 得到的指數(shù)和相關(guān)指數(shù)基金產(chǎn)品比已知投資方法穩(wěn)定性更好，且經(jīng)營行為更 理性。
基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)化 在實(shí)施例中，計(jì)算機(jī)設(shè)備能創(chuàng)建基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的股票市場指數(shù)(ADBI)， 舉例來說，使用在公司年報(bào)和賬戶中可見的關(guān)于單家或多家公司的任何會(huì)計(jì) 數(shù)據(jù)創(chuàng)建的基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的股票市場指數(shù)。在某個(gè)實(shí)施例中，計(jì)算機(jī)設(shè)備可 能根據(jù)公司銷售額、資產(chǎn)、利潤、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)或所有者權(quán)益的相對規(guī)模來創(chuàng)建 公司指數(shù)。另外，計(jì)算機(jī)設(shè)備還可能運(yùn)用公司報(bào)告和賬戶包含的單家或多家
公司的相關(guān)數(shù)據(jù)的比率來創(chuàng)建ADBI。在某個(gè)實(shí)施例中，這些數(shù)據(jù)可能包括所
選公司的金融產(chǎn)品的回報(bào)，投資回報(bào)，或資本回報(bào)與資本成本的比率。
只要指數(shù)經(jīng)理已確定并輸入所使用的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，以及指數(shù)內(nèi)要包含的 成員數(shù)量，第二天計(jì)算機(jī)設(shè)備就可將指數(shù)構(gòu)建出來。舉例來說，如果指數(shù)經(jīng)
理決定構(gòu)建一個(gè)包含ioo個(gè)構(gòu)成成員的基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的股票巿場指數(shù)，并選
擇使用扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤作為會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，那么計(jì)算機(jī)設(shè)備創(chuàng) 建指數(shù)的步驟如下。首先，計(jì)算機(jī)設(shè)備執(zhí)行檢索，以査找扣除非經(jīng)常性損益
項(xiàng)目前利潤最大的前100個(gè)上市公司名單。 一旦計(jì)算機(jī)設(shè)備找出了這100家 公司，那么計(jì)算機(jī)設(shè)備就做好了構(gòu)建指數(shù)的準(zhǔn)備。公司在指數(shù)內(nèi)的權(quán)重由自 身的扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤的相對大小來確定。如果這100家公司的 扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤總額為100美元，而公司A的扣除非經(jīng)常性損 益項(xiàng)目前利潤為2美元，那么A公司在指數(shù)內(nèi)的權(quán)重為2。/。。 一旦100家公司 的權(quán)重已記錄，計(jì)算機(jī)設(shè)備可開始計(jì)算當(dāng)每家公司的股價(jià)隨時(shí)間變化時(shí)指數(shù) 在未來的業(yè)績。先假設(shè)指數(shù)或指數(shù)組合的初始值，然后計(jì)算指數(shù)的每個(gè)成員 將來的可能業(yè)績，就可以計(jì)算出來。
當(dāng)基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)點(diǎn)如投資者所料隨著時(shí)間發(fā)生變化時(shí)，計(jì)算機(jī)設(shè)備 能調(diào)整指數(shù)的權(quán)重。例如，如果在下一個(gè)公司報(bào)告季末，這一百家最大公司 的扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤總額從100美元增長為120美元，而公司A 的扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤從2美元下降為1.2美元，那么計(jì)算機(jī)設(shè)備會(huì) 將公司A在指數(shù)內(nèi)的權(quán)重由前一期的2%下調(diào)至本期的1%。而且，前期的100 家公司中如果有扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤低于特定水平的公司，就會(huì)從 指數(shù)中剔除，而原100家公司中沒有的新公司可能被吸收。在投資者的指令 下，計(jì)算機(jī)設(shè)備可能在，舉例但不限于，當(dāng)某家公司公布季報(bào)里的扣除非經(jīng) 常性損益項(xiàng)目前利潤時(shí)調(diào)整指數(shù)內(nèi)的權(quán)重，和/或一直等到大部分公司已公布 完扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利潤后再一次性調(diào)整。而且，在投資者的指令下， 計(jì)算機(jī)系統(tǒng)還可選擇，舉例但不限于，要么基于扣除非經(jīng)常性損益項(xiàng)目前利 潤的每季度總量，要么基于累計(jì)量來決定權(quán)重。在某實(shí)施例中，對于關(guān)注各自重視的基本面，又希望以被動(dòng)方式投資的投 資者，使用基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的公司賬戶數(shù)據(jù)或比率或該數(shù)據(jù)的處理值構(gòu)建一個(gè) 股票市場指數(shù)，給他們提供了一系列真實(shí)可行的選擇。例如，在某實(shí)施例中， 投資者往往希望擁有包含了，比如說，按照銷售額、利潤、銷售額增長額、 投資回報(bào)、或其他基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的公司賬戶數(shù)據(jù)或該數(shù)據(jù)的比率計(jì)算出來的 最大的500家美國或外國公司的指數(shù)。 多頭-空頭資產(chǎn)凈值策略
本發(fā)明的典型實(shí)施例可能根據(jù)基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)認(rèn)為的資產(chǎn)被高估或 低估的程度，做多頭或空頭投資。
圖4描述了本發(fā)明的一個(gè)實(shí)施例的創(chuàng)建金融投資組合的方法的典型流程圖
400。流程從方框402開始。在方框404中，識別出既在基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù) (ADBI) 410,又在傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)412中出現(xiàn)的交搭金融產(chǎn)品。在方框406 中，將交搭金融產(chǎn)品在ADBI中的權(quán)重與在傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)中的權(quán)重進(jìn)行比較。 然后，在方框408中，根據(jù)比較結(jié)果購買一種或多種交搭金融產(chǎn)品。
另一種做法是，本發(fā)明的實(shí)施例通過將ADBI中的金融產(chǎn)品與傳統(tǒng)加權(quán)指 數(shù)中的金融產(chǎn)品進(jìn)行比較，識別僅包含于基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)(ADBI)或僅 包含于傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)的非交搭金融產(chǎn)品。應(yīng)采用基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的加權(quán)法計(jì)算 僅包含于ADBI的非交搭金融產(chǎn)品的權(quán)重。采用傳統(tǒng)加權(quán)法計(jì)算僅包含于傳 統(tǒng)加權(quán)指數(shù)的非交搭金融產(chǎn)品的權(quán)重。然后根據(jù)計(jì)算出的權(quán)重購買這些金融
扭口 廣口B o
在某典型實(shí)施例中，采用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)加權(quán)法的包含美國前iooo家最大公司
的指數(shù)，與采用市值加權(quán)法的包含美國前1000家最大公司的指數(shù)，可能有80% 的公司是交搭持有的?；跁?huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)，舉例但不限于，銳聯(lián)資產(chǎn)管理 有限公司提出的銳聯(lián)基本面指數(shù)(RESEARCH AFFILIATES FUNDAMENTAL INDEX, RAFI)，帕薩迪納的LLC， CA等，他們的20%的非交搭公司的回報(bào) 比市值加權(quán)法指數(shù)的20%非交搭公司高2.0%。在某典型實(shí)施例中，設(shè)計(jì)了多 頭-空頭戰(zhàn)略來對那20%的非交搭公司運(yùn)用杠桿，并獲得相對基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的 指數(shù)的預(yù)期alpha值。實(shí)施例中的美國資產(chǎn)多頭-空頭戰(zhàn)略可能是beta中性和 美元中性的，能取代或補(bǔ)充市場中性或多頭-空頭戰(zhàn)略，或作為投資組合的可 選策略之一。
基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)化在構(gòu)建指數(shù)時(shí)可能使用經(jīng)營情況來評價(jià)公司規(guī)模。 使用基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的經(jīng)營情況對公司規(guī)模的評價(jià)可構(gòu)造出與股價(jià)無關(guān)的指 數(shù)?；跁?huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)能避免市值(股價(jià))加權(quán)指數(shù)的固有缺陷。市值加 權(quán)指數(shù)本質(zhì)上高估了被高估股票的權(quán)重，且低估了被低估股票的權(quán)重?；?會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)能更精確地評估公司的真正合理價(jià)值，使該公司的股票在指 數(shù)內(nèi)的權(quán)重的上升或下降反映發(fā)行公司的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值的可能上升或下降的程度。
ADBI投資組合的構(gòu)建
圖5描述了構(gòu)建ADBI和使用ADBI構(gòu)建金融投資組合方法的典型流程圖 500。該流程從方框502開始。在方框504中編制ADBI501。編制ADBI包括， 在方框506中選擇一定領(lǐng)域的金融產(chǎn)品，然后，在方框508中，基于會(huì)計(jì)數(shù) 據(jù)從一定領(lǐng)域的金融產(chǎn)品中選擇一部分得到ADBI510。然后，在方框512中， 使用ADBI510創(chuàng)建了金融投資組合，包括使用對組合內(nèi)的所有金融產(chǎn)品的發(fā) 行公司價(jià)值的評價(jià)方法對該投資產(chǎn)品賦權(quán)。
為構(gòu)建基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)(ADBI)，舉例但不限于，銳聯(lián)基本面指數(shù) (RAFI)，挑選和/或加權(quán)了特定數(shù)量的金融產(chǎn)品(比如1000美國公司)， 所使用的評價(jià)方法是基于下列四項(xiàng)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)對公司規(guī)模的評價(jià)方法賬面資 產(chǎn)價(jià)值，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，銷售額，和毛股利。
基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)(例如但不限于RAFlTM)的典型實(shí)施例，首先可用 上述四種基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的公司規(guī)模評價(jià)方法對所有美國公司進(jìn)行賦權(quán)。在實(shí) 施例中，隨著指數(shù)內(nèi)公司所屬證券市場的地域不同，這四個(gè)因素的相對最優(yōu) 加權(quán)法也會(huì)不同。舉例來說，某個(gè)地區(qū)或行業(yè)板塊適用的最優(yōu)加權(quán)法是四個(gè) 因素?fù)碛邢嗤瑱?quán)重，而另一個(gè)地區(qū)或行業(yè)板塊適用的最優(yōu)加權(quán)法是四個(gè)因素 各有不同的相對權(quán)重。在實(shí)施例中，指數(shù)會(huì)對四種基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)評價(jià)公司規(guī) 模的方法進(jìn)行等量加權(quán)，以得到每個(gè)成員的總體權(quán)重。比如，假設(shè)某家公司 有以下權(quán)重按全美賬面價(jià)值計(jì)算的權(quán)重為2.8%，按全美現(xiàn)金流轉(zhuǎn)計(jì)算的權(quán) 重為2%，按全美銷售額計(jì)算的權(quán)重為3%，按全美股利計(jì)算的權(quán)重為2.2%。
對上述四種基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)評價(jià)公司規(guī)模的方法(即賬面價(jià)值，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)， 銷售額和股利)進(jìn)行等量加權(quán)后的結(jié)果權(quán)重為2.5%。在實(shí)施例中，對于從未 派發(fā)股利的公司，可能會(huì)在計(jì)算公司的基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的權(quán)重時(shí)剔除股利。結(jié) 果，在實(shí)施例中，基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的權(quán)重最高的1000家公司會(huì)被選入RAFT 并賦以與其基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的權(quán)重相等的權(quán)重。
在實(shí)施例中，構(gòu)建基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)(例如但不限于，RAFTTM)可能 使用對公司規(guī)模的總額評價(jià)(而不是每股評價(jià))。例如，構(gòu)建RAFlTM時(shí)可能 使用公司現(xiàn)金流轉(zhuǎn)量總額而非每股現(xiàn)金流轉(zhuǎn)量，使用賬面價(jià)值總額而非每 股帳面價(jià)值。
在某個(gè)實(shí)施例中，會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)可能包括下列四個(gè)因素，賬面價(jià)值，銷售額/ 收入，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)和股利。在另一個(gè)典型實(shí)施例中，可能使用更多因素，比如 其他任何一種會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)。在某個(gè)實(shí)施例中，這些因素的相對權(quán)重是相同的， 比如賬面價(jià)值，銷售額/收入，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)和股利各占25%的權(quán)重。在某個(gè)實(shí) 施例中，如果沒有股利因素，那么其他三個(gè)因素均分全部權(quán)重，即賬面價(jià)值， 銷售額/收入，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)各占33%。在另一個(gè)實(shí)施例中，股利占的權(quán)重更大，例如但不限于，股利占50%的權(quán)重，而賬面價(jià)值，銷售額/收入，和現(xiàn)金流轉(zhuǎn) 各占1/6等。在某個(gè)實(shí)施例中，對屬于不同地區(qū)或自治區(qū)或行業(yè)板塊的股票或 其他金融產(chǎn)品的權(quán)重是一樣的。在另一個(gè)典型實(shí)施例中，對屬于不同地區(qū)或 自治區(qū)或行業(yè)板塊的股票或其他金融產(chǎn)品的權(quán)重是各不相同的。在又一個(gè)實(shí) 施例中，權(quán)重的不同會(huì)基于其他因素，例如但不限于，資產(chǎn)種類，行業(yè)板塊， 地域板塊，公司規(guī)模，公司盈利能力，公司獲得的收入，等。
為滿足個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的各類不同需求，基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)也
有很多種，包括，舉例但不限于，增強(qiáng)型投資組合，交易型指數(shù)基金(ETFs)， 開放式共同基金，稅收優(yōu)惠投資組合,一組共同管理但分別跟蹤的金融產(chǎn)品， 和封閉式共同基金。不同的美國和國際投資經(jīng)理們會(huì)提供，例如但不限于， 一套產(chǎn)品供選。
投資于基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)(例如銳聯(lián)基本面有限指數(shù)(RAFILP))的資 產(chǎn)的有限產(chǎn)權(quán)或其他基金或賬戶，通過改進(jìn)或增強(qiáng)措施，能夠提高基于會(huì)計(jì) 數(shù)據(jù)的指數(shù)在美國的業(yè)績。這些改進(jìn)和增強(qiáng)措施包括，舉例但不限于，每月 現(xiàn)金調(diào)整和收入質(zhì)量和公司治理水平。通過有限參與的額外增強(qiáng)措施，其預(yù) 期業(yè)績能比使用基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)創(chuàng)建的投資組合的每年200個(gè)基點(diǎn)額外 高出40-70個(gè)基點(diǎn)。
在實(shí)施例中，投資于基于ADBI國際有限指數(shù)(例如銳聯(lián)基本面國際有限 指數(shù)(RAFITM-I))的資產(chǎn)的有限產(chǎn)權(quán)或其他基金或賬戶，將基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù) 的指數(shù)應(yīng)用到國際資本市場，以創(chuàng)建包含(舉例但不限于)1000個(gè)國際公司 (除美國外)的增強(qiáng)投資組合。RAFI-I的預(yù)期業(yè)績比市值加權(quán)指數(shù)每年高出 約250基點(diǎn)。與其他銳聯(lián)基本面有限指數(shù)一樣，RAFT-I屬于增強(qiáng)型投資組合， 它使用每月現(xiàn)金調(diào)整和收入質(zhì)量和公司治理水平，比RAFT國際指數(shù)的業(yè)績 有所提高。
在實(shí)施例中，開放式共同基金能夠使用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)加權(quán)指數(shù)(ADBI)貫徹 固定收入戰(zhàn)略和可移植的alpha來管理金融產(chǎn)品。
在另一個(gè)實(shí)施例中，基于ADBI的開放式交易型指數(shù)基金(ETF)，例如 但不限于，PowerShares富時(shí)基本面指數(shù)基金(代碼PRF)能夠滿足希望以 低成本獲得基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的能力的個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的需要。
在又一個(gè)典型實(shí)施例中，采用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)法的封閉式基金，即加拿大基 本面收入100指數(shù)基金， 一個(gè)包含了加拿大基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的前100家公司的 封閉式共同基金，在近期封閉式市場最困難時(shí)期之一的2005年，吸引著個(gè)體 和機(jī)構(gòu)投資者的投資，這證明了會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)加權(quán)指數(shù)戰(zhàn)略的強(qiáng)大力量。 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)多空指數(shù)(ADBI-LS):
會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)多空指數(shù)(ADBI-LS)(舉例但不限于，RAFI-LS)，是一種包 含杠桿的ADBI (如RAFTTm)多空美國資產(chǎn)投資策略。RAFI美國1000組合指數(shù)的性能比羅素IOOO指數(shù)(以及標(biāo)準(zhǔn)普爾500)每年提高了 200個(gè)基點(diǎn)。 通過多頭投資于在RAFI美國1000組合指數(shù)的權(quán)重高于羅素1000指數(shù)的股 票，以及空頭投資于在RAFI美國1000組合指數(shù)的權(quán)重低于羅素1000指數(shù)的 股票，RAFI-LS策略在RAFI基礎(chǔ)上獲得了 alpha并使之增強(qiáng)。
在實(shí)施例中，ADBI-LS (例如RAFI-LS)大致能達(dá)到美元和Beta中性，但 不能達(dá)到板塊中性。如果ADBI策略確定某板塊的價(jià)值被高估，那么該板塊 會(huì)很重要。
一般來說，ADBIRAFI美國1000和市值加權(quán)指數(shù)羅素1000指數(shù)約持有 75%的交搭股票。這導(dǎo)致約25%的多頭頭寸，約25%的空頭頭寸。投資組合 能發(fā)展到300%的多頭和300%的空頭，因而增大了 RAFI的alpha值和投資組 合的波動(dòng)性。具體實(shí)施中可使用杠桿策略，使多頭/空頭頭寸達(dá)到200%至400% 的范圍。
在實(shí)施例中，ADBI-IS，比如RAFI-LS，能達(dá)到每年15-25%的波動(dòng)性，實(shí) 施例中RAFI-LS的波動(dòng)性從創(chuàng)立以來一直都是約15%。
根據(jù)某實(shí)施例，ADBI-IS，比如RAFI-LS等，能在其空頭和多頭頭寸中使 用杠桿。投資于RAFI-LS的100美元平均能造成300美元的名義多頭頭寸和 300美元的名義空頭頭寸。
ADBI-LS的多方和空方頭寸的實(shí)施
在實(shí)施例中，不必直接持有股票的多頭頭寸或空頭頭寸，也不必直接貸款 來獲取投資杠桿。實(shí)際上，在實(shí)施例中，類似于總收益互換之類的衍生品可 用來實(shí)現(xiàn)多頭和空頭頭寸。在實(shí)施例中，通過與大型華爾街公司的互換，可 以使承擔(dān)的不履行合約的風(fēng)險(xiǎn)最小化。ADBI-LS中的投資者并未實(shí)質(zhì)空頭持 有任何美國資產(chǎn)；而是投資者可能僅僅持有柜臺交易的衍生品合約。這在稅
收和投資效率上都有益處。
ADBI-IP，例如RAFI-LPTM應(yīng)屬于完全市場ADBI。在實(shí)施例中，如 RAFI-LPTM等ADBI-LP可能是使用公司在ADBI (如RAFT )和市值加權(quán)指 數(shù)中的權(quán)重差異來構(gòu)建空頭頭寸和多頭頭寸的基金。
在實(shí)施例中，ADBI-LS能達(dá)到美元中性和資產(chǎn)Beta中性。因此，可以預(yù) 期ADBI-LS的回報(bào)與資本市場回報(bào)大體無關(guān)。然而，傳統(tǒng)意義上的ADBI可 能并不是市場中性的，因?yàn)樗皇切袠I(yè)板塊中性。
ADBI-LS并不對多頭頭寸和空頭頭寸配對，因此不同于傳統(tǒng)多頭/空頭資 產(chǎn)策略，舉例但不限于，通用汽車(GM)的空頭必須配上福特的多頭。不同 地，ADBI-LS獲取多頭和空頭頭寸的依據(jù)是ADBI指數(shù)(例如基本面指數(shù) ) 和市值加權(quán)指數(shù)(例如但不限于，羅素1000指數(shù))的權(quán)重差異。
在實(shí)施例中，ADBI-LS可能定期和/或不定期的調(diào)整。例如，ADBI-LS(例 如RAFI-LS)的投資組合多頭和空頭頭寸的平均持有期為一年。實(shí)施例中，
29新增投資可能用于調(diào)整投資組合，以新增多頭-空頭頭寸或更改現(xiàn)有多頭-空頭 頭寸。
在某個(gè)實(shí)施例中，本發(fā)明可能是構(gòu)建金融投資組合的方法，包括以下步驟: 購買一組模仿金融產(chǎn)品來獲取和/或創(chuàng)建一個(gè)模仿投資組合，這些模仿金融產(chǎn) 品組合的業(yè)績與基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的投資組合的業(yè)績相仿，而不必復(fù)制整個(gè) 基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的投資組合。該方法可進(jìn)一步為該投資組合獲取和/或使用 一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)模型，該模型模仿基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)模型。該風(fēng)險(xiǎn)模型類似
于法瑪-弗倫奇(Fama-French)因子，其中Fama-French因子由下列項(xiàng)中的至 少一項(xiàng)組成，這些項(xiàng)是規(guī)模效應(yīng)(其中小盤股優(yōu)于大盤股)，價(jià)值效應(yīng)(其 中高B/P優(yōu)于低B/P)，和/或動(dòng)能效應(yīng)(從長期看，如十年或更長，強(qiáng)動(dòng)能 優(yōu)于弱動(dòng)能)。模仿金融產(chǎn)品投資組合的業(yè)績可與基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的投資 組合相仿，而不必復(fù)制基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的投資組合內(nèi)的金融產(chǎn)品和/或權(quán)重。 在另一個(gè)典型實(shí)施例中，本發(fā)明可包含根據(jù)與基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)
(ADBI)的權(quán)重相似的權(quán)重購買一組金融產(chǎn)品，該組金融產(chǎn)品的性能與ADBI 的性能相仿，而不必購買與ADBI完全相同的金融產(chǎn)品。
雖然本發(fā)明的各種實(shí)施例在上文已有描述，但必須聲明的是這些實(shí)施例都 是作為范例使用，而不限制發(fā)明的范圍。因此，本發(fā)明的寬度和范圍不應(yīng)由 上文描述的任何一個(gè)典型實(shí)施例規(guī)定。
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權(quán)利要求
1. 一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，購買一組模仿金融產(chǎn)品組合來獲取和/或創(chuàng)建一個(gè)模仿的投資組合，上述模仿金融產(chǎn)品組合的業(yè)績實(shí)質(zhì)上反映出基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的金融產(chǎn)品組合的業(yè)績，而不必復(fù)制整個(gè)基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的金融產(chǎn)品組合。
2. 根據(jù)權(quán)利要求1所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，為 了上述模仿金融產(chǎn)品組合而獲取和/或使用一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)模型，該風(fēng)險(xiǎn)模型反映出 上述基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)模型。
3. 根據(jù)權(quán)利要求1所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，上 述模仿金融產(chǎn)品組合的業(yè)績反映出基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的投資組合的業(yè)績，而 不必復(fù)制整個(gè)基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)指數(shù)的投資組合的金融產(chǎn)品和/或權(quán)重。
4. 根據(jù)權(quán)利要求l所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，所 述金融產(chǎn)品包括下列項(xiàng)中的至少利益相關(guān)的一項(xiàng) 資產(chǎn)； 負(fù)債；跟蹤投資組合；金融工具和/或證券，其中所述金融工具和/或所述證券代表債務(wù)、資產(chǎn)權(quán) 益、和/或兩者混合；衍生工具合約，至少包括下列項(xiàng)中的一項(xiàng)期貨、遠(yuǎn)期、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)、掉期、和/或其他與預(yù)期資本 價(jià)值波動(dòng)有關(guān)的交易，不管合同的普遍價(jià)值是多少，也不管這些合同在會(huì)計(jì) 上當(dāng)作資產(chǎn)還是負(fù)債；基金；和/或?qū)ο铝许?xiàng)目擁有利益或權(quán)利的任何形式的投資項(xiàng)或賬戶，這 些項(xiàng)目包括避險(xiǎn)基金、開放式交易型指數(shù)基金、組合基金、共同基金、封閉式基金、 投資手段、和/或其他組合管理或單獨(dú)管理的投資品。
5. —種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，根據(jù)與基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)的權(quán)重相似的權(quán)重購買一組金融產(chǎn)品，其中金 融產(chǎn)品的業(yè)績實(shí)質(zhì)上反映出基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)的業(yè)績，而不必購買與上述 基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)完全相同的金融產(chǎn)品。
6. 根據(jù)權(quán)利要求5所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，所 述金融產(chǎn)品包括下列項(xiàng)中的至少利益相關(guān)的一項(xiàng)資產(chǎn)；負(fù)債；跟蹤投資組合；金融工具和/或證券，其中所述金融工具和/或所述證券代表債務(wù)、資產(chǎn)權(quán) 益、和/或兩者混合；衍生工具合約，至少包括下列項(xiàng)中的一項(xiàng)期貨、遠(yuǎn)期、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)、掉期、和/或其他與預(yù)期資本 價(jià)值波動(dòng)有關(guān)的交易，不管合同的普遍價(jià)值是多少，也不管這些合同在會(huì)計(jì) 上當(dāng)作資產(chǎn)還是負(fù)債；基金；和/或?qū)ο铝许?xiàng)目擁有利益或權(quán)利的任何形式的投資項(xiàng)或賬戶，這 些項(xiàng)目包括-避險(xiǎn)基金、開放式交易型指數(shù)基金(ETF)、組合基金、共同基金、封閉 式基金、投資手段、和/或其他組合管理或單獨(dú)管理的投資品。
7. —種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，識別既在基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)，又在傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)中出現(xiàn)的交搭金融產(chǎn)上述傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)包括采用市值加權(quán)法、等量權(quán)重法、和/或股價(jià)加權(quán)法 中至少一種加權(quán)法的指數(shù)，而且，上述ADBI包含的加權(quán)法應(yīng)基于至少一種會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)因子，而不是采用市 值加權(quán)法，等量權(quán)重法，和/或股價(jià)加權(quán)法中任何一種；將上述交搭金融產(chǎn)品在上述會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)中的權(quán)重與在上述傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)中的權(quán)重進(jìn)行比較；然后，根據(jù)上述比較結(jié)果購買至少一種金融產(chǎn)品。
8. 根據(jù)權(quán)利要求7所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，所 述的購買應(yīng)包含下列項(xiàng)中至少一種當(dāng)上述比較表明上述至少一種交搭金融產(chǎn)品在上述非市值加權(quán)指數(shù)的權(quán) 重高于在上述傳統(tǒng)指數(shù)中的權(quán)重時(shí)，購買該至少一種金融產(chǎn)品的多頭頭寸； 和/或當(dāng)上述比較表明上述至少一種交搭金融產(chǎn)品在上述非市值加權(quán)指數(shù)的權(quán) 重低于在上述傳統(tǒng)指數(shù)中的權(quán)重時(shí)，購買該至少一種金融產(chǎn)品的空頭頭寸。
9. 根據(jù)權(quán)利要求8所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，所 述的多頭和/或空頭頭寸應(yīng)使用總收益互換購買。
10. 根據(jù)權(quán)利要求8所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是， 所述的多頭和/或空頭頭寸持有期為一年。
11. 根據(jù)權(quán)利要求8所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是， 還包含對投資組合的調(diào)整。
12. 根據(jù)權(quán)利要求11所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，所述對投資組合的調(diào)整包含下列項(xiàng)中至少一種使用新增投資創(chuàng)建新的多頭 頭寸和/或空頭頭寸，和/或使用新增投資更改現(xiàn)有多頭頭寸和/或空頭頭寸。
13. 根據(jù)權(quán)利要求7所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是， 進(jìn)一步包含使用杠桿獲取上述多頭和/或空頭頭寸。
14. 根據(jù)權(quán)利要求7所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是， 所述權(quán)重的比較包含計(jì)算上述兩種權(quán)重之間的差別。
15. 根據(jù)權(quán)利要求7所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，所述權(quán)重的比較包含計(jì)算上述兩種權(quán)重的算術(shù)修正值之間的差別。
16. 根據(jù)權(quán)利要求15所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是， 所述兩種權(quán)重的算術(shù)修正值包含所述權(quán)重的平方根。
17. 根據(jù)權(quán)利要求7所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是， 所述的比較包含對使用分級抽樣得到的權(quán)重級別計(jì)算差別。
18. 根據(jù)權(quán)利要求7所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是， 所述金融產(chǎn)品包含與下列項(xiàng)中的至少一項(xiàng)有利益相關(guān)-資產(chǎn)； 負(fù)債；跟蹤投資組合；金融工具和/或證券，其中所述金融工具和/或所述證券 代表債務(wù)、資產(chǎn)權(quán)益、和/或兩者混合；衍生工具合約，至少包括下列項(xiàng)中的一項(xiàng)期貨、遠(yuǎn)期、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)、掉期、和/或其他與預(yù)期資本 價(jià)值波動(dòng)有關(guān)的交易，不管合同的普遍價(jià)值是多少，也不管這些合同在會(huì)計(jì) 上當(dāng)作資產(chǎn)還是負(fù)債；基金；和/或?qū)ο铝许?xiàng)目擁有利益或權(quán)利的任何形式的投資項(xiàng)或賬戶，這些項(xiàng)目包括: 避險(xiǎn)基金、開放式交易型指數(shù)基金、組合基金、共同基金、封閉式基金、 投資手段、和/或其他組合管理或單獨(dú)管理的投資品。
19. 一種構(gòu)建金融產(chǎn)品投資組合的方法，其特征是，包含將ADBI中的金融產(chǎn)品與傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)中的金融產(chǎn)品進(jìn)行比較，識別僅 包含于基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)或僅包含于傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)的非交搭金融產(chǎn)品其中上述傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)包含采用市值加權(quán)法、等量權(quán)重法、和/或股價(jià)加 權(quán)法中至少一種的傳統(tǒng)加權(quán)法，而且上述ADBI包含的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)加權(quán)法應(yīng)基于至少一種會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)因子，而不 采用市值加權(quán)法，等量權(quán)重法，和/或股價(jià)加權(quán)法中任何一種；采用基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的加權(quán)法對僅包含于上述ADBI的非交搭金融產(chǎn)品計(jì) 算權(quán)重；采用傳統(tǒng)加權(quán)法對僅包含于傳統(tǒng)加權(quán)指數(shù)的非交搭金融產(chǎn)品計(jì)算權(quán)重；然后根據(jù)上述權(quán)重購買金融產(chǎn)品。
20. 根據(jù)權(quán)利要求19所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，所述基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的加權(quán)包含(a) 收集一組金融產(chǎn)品的信息；(b) 挑選一組金融產(chǎn)品編制金融產(chǎn)品指數(shù)；然后(C)基于對投資組合內(nèi)每項(xiàng)投資品發(fā)行公司的基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的客觀評價(jià) 方法對選入指數(shù)的多項(xiàng)投資品的每一該進(jìn)行賦權(quán)，其中，上述的賦權(quán)包括 (i )對組合內(nèi)至少一種金融產(chǎn)品基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)賦權(quán)；而且(ii)使用的賦權(quán)方法不能是市值加權(quán)法、等量權(quán)重法、或股價(jià)加權(quán)法 中的一種或多種方法。
21. 根據(jù)權(quán)利要求20所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，所述(c)包含對金融產(chǎn)品組合中每一項(xiàng)進(jìn)行加權(quán)，其中所述的每項(xiàng)所述金融 產(chǎn)品包括與下列項(xiàng)中的至少一項(xiàng)有利益相關(guān)資產(chǎn)； 負(fù)債；跟蹤投資組合；金融工具和/或證券，其中所述金融工具和/或所述證券代表債務(wù)、資產(chǎn) 權(quán)益、和/或兩者混合；衍生工具合約，至少包括下列項(xiàng)中的一項(xiàng)期貨、遠(yuǎn)期、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)、掉期、和/或其他與預(yù)期資本 價(jià)值波動(dòng)有關(guān)的交易，不管合同的普遍價(jià)值是多少，也不管這些合同在會(huì)計(jì) 上當(dāng)作資產(chǎn)還是負(fù)債；基金；和/或?qū)ο铝许?xiàng)目擁有利益或權(quán)利的任何形式的投資項(xiàng)或賬戶，這些項(xiàng)目包括避險(xiǎn)基金、開放式交易型指數(shù)基金、組合基金、共同基金、封閉式基金、 投資手段、和/或其他組合管理或單獨(dú)管理的投資品。
22. 根據(jù)權(quán)利要求20所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是， 所述(c)包含對金融產(chǎn)品組合中每一項(xiàng)進(jìn)行加權(quán)，其中所述的每項(xiàng)所述金融 產(chǎn)品包括股票。
23. 根據(jù)權(quán)利要求20所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是， 所述客觀評價(jià)方法包含基于股利，賬面價(jià)值，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，和/或收入的加權(quán)法。
24. 根據(jù)權(quán)利要求23所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是， 進(jìn)一步包含了對每種客觀評價(jià)方法的等量權(quán)重法。
25. 根據(jù)權(quán)利要求20所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，所述(C)包含基于客觀評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的加權(quán)，其中所述的客觀評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)包含對金 融產(chǎn)品組合內(nèi)每 一 項(xiàng)發(fā)行公司的規(guī)模的評價(jià)。
26.根據(jù)權(quán)利要求25所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，所述對公司規(guī)模的評價(jià)方法包含下列項(xiàng)中至少一項(xiàng)存貨， 收入，銷售額，收益，賬面收入，應(yīng)課稅收入，收益增長率，息稅前利潤，息稅折舊攤銷前利潤，留存收益，員工人數(shù)，資本性支出，薪酬，賬面價(jià)值，資產(chǎn)，固定資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量，營業(yè)資產(chǎn)，無形資產(chǎn)，股利，毛股利，股息生息率，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，負(fù)債，消耗，長期負(fù)債，短期負(fù)債，流動(dòng)資產(chǎn)，長期債務(wù)，短期債務(wù)，債券，公司債，資產(chǎn)凈值，有者權(quán)益，商譽(yù)，研發(fā)支出，成本，已售商品成本，和/或 研發(fā)成本。
27. 根據(jù)權(quán)利要求19所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，所述的金融產(chǎn)品包含與下列項(xiàng)中的至少一項(xiàng)有利益相關(guān) 資產(chǎn)； 負(fù)債；跟蹤投資組合；金融工具和/或證券，其中所述金融工具和/或所述證券代表債務(wù)、資產(chǎn)權(quán)益、和/或兩者混合；衍生工具合約，至少包括下列項(xiàng)中的一項(xiàng)期貨、遠(yuǎn)期、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)、掉期、和/或其他與預(yù)期資本 價(jià)值波動(dòng)有關(guān)的交易，不管合同的普遍價(jià)值是多少，也不管這些合同在會(huì)計(jì) 上當(dāng)作資產(chǎn)還是負(fù)債；基金；和/或?qū)ο铝许?xiàng)目擁有利益或權(quán)利的任何形式的投資項(xiàng)或賬戶，這些項(xiàng)目包括避險(xiǎn)基金、開放式交易型指數(shù)基金、組合基金、共同基金、封閉式基金、 投資手段、和/或其他組合管理或單獨(dú)管理的投資品。
28. —種在數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)上執(zhí)行的方法，包含 使用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)創(chuàng)建基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)包括有 選擇某領(lǐng)域內(nèi)的金融產(chǎn)品，然后基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)從上述金融產(chǎn)品中選擇一部分得到ADBI;使用上述ADBI創(chuàng)建金融產(chǎn)品組合，包括使用對所述組合內(nèi)的所有金融產(chǎn)品的發(fā)行公司價(jià)值的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)對所屬組合內(nèi)每項(xiàng)投資品賦權(quán)。
29. 根據(jù)權(quán)利要求28所述的一種在數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)上執(zhí)行的方法，其特征 是，所述領(lǐng)域包含下列項(xiàng)中至少一項(xiàng)板塊； 市場； 市場板塊； 行業(yè)板塊；地域板塊； 國際板塊； 子行業(yè)板塊； 政府發(fā)行；和/或 免稅金融產(chǎn)品。
30. 根據(jù)權(quán)利要求28所述的一種在數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)上執(zhí)行的方法，其特征 是，所述在加權(quán)中使用的對金融產(chǎn)品發(fā)行公司的價(jià)值評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)， 包括下列項(xiàng)中至少一項(xiàng)任何股利； 收入；現(xiàn)金流轉(zhuǎn)；和/或 賬面價(jià)值。
31. 根據(jù)權(quán)利要求30所述的一種在數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)上執(zhí)行的方法，其特征 是，所述會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)之間的相對權(quán)重依賴于金融產(chǎn)品發(fā)行公司的分布情況。
32. 根據(jù)權(quán)利要求28所述的一種在數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)上執(zhí)行的方法，其特征是，所述金融產(chǎn)品包括與下列項(xiàng)中的至少一項(xiàng)有利益相關(guān)資產(chǎn)； 負(fù)債；跟蹤投資組合；金融工具和/或證券，其中所述金融工具和/或所述證券代表債務(wù)、資產(chǎn)權(quán)益、 和/或兩者混合；衍生工具合約，至少包括下列項(xiàng)中的一項(xiàng)期貨、遠(yuǎn)期、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)、掉期、和/或其他與預(yù)期資本 價(jià)值波動(dòng)有關(guān)的交易，不管合同的普遍價(jià)值是多少，也不管這些合同在會(huì)計(jì) 上當(dāng)作資產(chǎn)還是負(fù)債；基金；和/或?qū)ο铝许?xiàng)目擁有利益或權(quán)利的任何形式的投資項(xiàng)或賬戶，這些項(xiàng)目包括 避險(xiǎn)基金、開放式交易型指數(shù)基金(ETF)、組合基金、共同基金、封閉 式基金、投資手段、和/或其他組合管理或單獨(dú)管理的投資品。
33. —種由計(jì)算機(jī)執(zhí)行的方法，該方法構(gòu)建和管理指數(shù)以及至少一個(gè)基于 該指數(shù)的包含金融產(chǎn)品組合的指數(shù)基金，其特征是，指數(shù)的加權(quán)基于會(huì)計(jì)數(shù) 據(jù)，而不采用股價(jià)加權(quán)法或市值加權(quán)法或等量加權(quán)法，該由計(jì)算機(jī)執(zhí)行的方 法包括創(chuàng)建一個(gè)指數(shù)，以及至少一個(gè)包含金融產(chǎn)品組合的指數(shù)基金，其中指數(shù)基 金中發(fā)行金融產(chǎn)品的公司的權(quán)重基于該金融產(chǎn)品發(fā)行公司的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，其中會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)包含任何股利，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，收益，和/或賬面價(jià)值。
34. 根據(jù)權(quán)利要求33所述的一種由計(jì)算機(jī)執(zhí)行的方法，其特征是，所述計(jì)算機(jī)執(zhí)行的方法包含創(chuàng)建一個(gè)指數(shù)，以及至少一個(gè)包含金融產(chǎn)品組合的指數(shù)基金，其中指數(shù)基 金內(nèi)的成員的權(quán)重基于標(biāo)準(zhǔn)公司年報(bào)和賬戶中包含的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)比率，或會(huì)計(jì) 數(shù)據(jù)的處理數(shù)據(jù)。
35. 根據(jù)權(quán)利要求33所述的一種由計(jì)算機(jī)執(zhí)行的方法，其特征是，所述計(jì)算機(jī)執(zhí)行的方法包含創(chuàng)建一個(gè)指數(shù)，以及至少一個(gè)包含金融產(chǎn)品組合的指數(shù)基金，其中指數(shù)基 金內(nèi)的成員的權(quán)重基于標(biāo)準(zhǔn)公司年報(bào)和賬戶中包含的每股會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的比率， 或會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的處理數(shù)據(jù)。
36. 根據(jù)權(quán)利要求33所述的一種由計(jì)算機(jī)執(zhí)行的方法，其特征是，所述計(jì)算機(jī)執(zhí)行的方法包含管理一個(gè)基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的指數(shù)以及至少一個(gè)基于該指數(shù)的包含金融產(chǎn)品 組合的指數(shù)基金，包括當(dāng)金融產(chǎn)品發(fā)行公司的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)變動(dòng)時(shí)，調(diào)整該金融 產(chǎn)品在上述至少一個(gè)指數(shù)基金內(nèi)的相對權(quán)重。
37. 根據(jù)權(quán)利要求36所述的一種由計(jì)算機(jī)執(zhí)行的方法，其特征是，所述的調(diào)整包括下列項(xiàng)中至少一項(xiàng)基于下列項(xiàng)中至少一項(xiàng)的調(diào)整指數(shù)內(nèi)金融產(chǎn)品的相對權(quán)重的變動(dòng)；和/或作為指數(shù)成員的金融產(chǎn)品在示例變動(dòng)范圍之外的變動(dòng)；和/或在指數(shù)內(nèi)金融產(chǎn)品所屬上市公司至少一家發(fā)布會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告的當(dāng)時(shí)或之后的調(diào)整。
38. 根據(jù)權(quán)利要求33所述的一種由計(jì)算機(jī)執(zhí)行的方法，其特征是，所述金融產(chǎn)品包括與下列項(xiàng)中的至少一項(xiàng)有利益相關(guān)資產(chǎn)； 負(fù)債；跟蹤投資組合；金融工具和/或證券，其中所述金融工具和/或所述證券代表債務(wù)、資產(chǎn)權(quán) 益、和/或兩者混合；衍生工具合約，至少包括下列項(xiàng)中的一項(xiàng)期貨、遠(yuǎn)期、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)、掉期、和/或其他與預(yù)期資本 價(jià)值波動(dòng)有關(guān)的交易，不管合同的普遍價(jià)值是多少，也不管這些合同在會(huì)計(jì) 上當(dāng)作資產(chǎn)還是負(fù)債；基金；和/或?qū)ο铝许?xiàng)目擁有利益或權(quán)利的任何形式的投資項(xiàng)或賬戶，這些項(xiàng)目包括 避險(xiǎn)基金、開放式交易型指數(shù)基金、組合基金、共同基金、封閉式基金、投資手段、和/或其他組合管理或單獨(dú)管理的投資品。
39.根據(jù)權(quán)利要求25所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，所述對公司規(guī)模的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)包含下列項(xiàng)中至少一種 公司的財(cái)務(wù)比率； 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)比率； 每股會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)比率；一種會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)與另一種會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的比率； 流動(dòng)比率；營業(yè)資本比率；現(xiàn)金比率；速動(dòng)比率；現(xiàn)金比率；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款平均收帳期；存貨周轉(zhuǎn)率；存貨周期比率；杠桿比率；債務(wù)比率；資產(chǎn)債務(wù)比；利息保障比率；盈利能力比率；已投資資本回報(bào)率；凈利比率；每股收益率；邊際毛利潤率；資產(chǎn)回報(bào)率； 股本回報(bào)率；分紅比率；股息率；股息支付率；資本市場分析率；市盈率；和/或市價(jià)與賬面值比率。
40.根據(jù)權(quán)利要求2所述的一種構(gòu)建金融產(chǎn)品組合的方法，其特征是，所 述風(fēng)險(xiǎn)模型本質(zhì)上類似于法瑪-弗倫奇因子，其中所述法瑪-弗倫奇因子包含規(guī)模效應(yīng)，價(jià)值效應(yīng)，和/或動(dòng)能效應(yīng)中至少一種。
全文摘要
本發(fā)明涉及一種基于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)建立指數(shù)的系統(tǒng)、方法及計(jì)算機(jī)程序產(chǎn)品，以及基于該指數(shù)的金融產(chǎn)品的投資組合，其中該投資組合是按照會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)加權(quán)，被動(dòng)式投資系統(tǒng)可根據(jù)建立各種測量的指數(shù)，該指數(shù)可用測量來建立而非市值權(quán)數(shù)、價(jià)格權(quán)數(shù)或等權(quán)數(shù)，非金融測量也可用來建立指數(shù)，以建立被動(dòng)式投資系統(tǒng)。此外，金融非市值測量的組合連同非金融測量也可以用來建立被動(dòng)式投資系統(tǒng)，該指數(shù)一旦建立，即可用來做投資組合購買證券的基礎(chǔ)，特別是排除廣泛使用的資本指數(shù)及價(jià)格加權(quán)指數(shù)，其中證券的價(jià)格以實(shí)質(zhì)的方式分?jǐn)傇谥笖?shù)或投資組合，及等量權(quán)數(shù)加權(quán)指數(shù)中的證券的權(quán)數(shù)的計(jì)算中，與常用的資本加權(quán)及價(jià)格加權(quán)相比較，評估中性指數(shù)可避免過度曝光而高估證券及曝光不足而低估證券。
文檔編號G06Q40/00GK101501720SQ200680052456
公開日2009年8月5日 申請日期2006年10月30日 優(yōu)先權(quán)日2005年12月19日
發(fā)明者保羅C·伍德, 羅伯特D·亞諾特 申請人:研究關(guān)系企業(yè)有限責(zé)任公司