專(zhuān)利名稱(chēng)：一種電力期貨市場(chǎng)套期保值效率的計(jì)算方法
技術(shù)領(lǐng)域：
本發(fā)明涉及一種電力期貨市場(chǎng)套期保值效率的計(jì)算方法。
背景技術(shù)：
在傳統(tǒng)的電力工業(yè)管理體制下，政府統(tǒng)一管理電價(jià)，在這樣的硬性控制下電價(jià)很 少波動(dòng)，而且沒(méi)有獨(dú)立的發(fā)、輸、配電企業(yè)，因此不會(huì)面臨由于電價(jià)波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)。但隨著 電力運(yùn)行體制的市場(chǎng)化，電力市場(chǎng)中發(fā)電側(cè)上網(wǎng)電價(jià)、批發(fā)電價(jià)和零售電價(jià)將逐步開(kāi)放，電 價(jià)通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)方式來(lái)確定，將不可避免地導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)。因此，對(duì)于參與現(xiàn)貨市場(chǎng) 交易的發(fā)電商或中介商來(lái)說(shuō)都存在風(fēng)險(xiǎn)。為規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而出現(xiàn)的期貨市場(chǎng)已 成為電力市場(chǎng)改革深入發(fā)展的重要問(wèn)題。期貨市場(chǎng)的一個(gè)重要功能是套期保值，即風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的投資者利用期貨合約進(jìn)行風(fēng) 險(xiǎn)管理，降低或轉(zhuǎn)移不利的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。套期保值是期貨市場(chǎng)生存與發(fā)展的基礎(chǔ)。因此， 套期保值效率成為一個(gè)不容回避的問(wèn)題?，F(xiàn)有的電力期貨市場(chǎng)套期保值效率研究往往從單一的角度出發(fā)，缺乏全面、系統(tǒng) 的分析，且模型刻畫(huà)較為簡(jiǎn)單，難以與實(shí)際市場(chǎng)相吻合。另一方面，所采用的分析方法還存 在一些不合理之處，需要進(jìn)一步修改和完善。由于資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不僅受資產(chǎn)本身波動(dòng)變化的影響，而且受資產(chǎn)之間相關(guān)關(guān)系的影 響，而現(xiàn)有的現(xiàn)貨與期貨之間的相關(guān)性研究相對(duì)不足，如何刻畫(huà)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性是電力市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)研究的重要內(nèi)容。因此現(xiàn)有方法不能準(zhǔn)確的計(jì)算套期保值效率，有必要對(duì)套期保值模型進(jìn)行準(zhǔn)確刻 畫(huà)，完善現(xiàn)有分析方法，準(zhǔn)確計(jì)算電力期貨市場(chǎng)套期保值效率。

發(fā)明內(nèi)容
為解決現(xiàn)有電力期貨市場(chǎng)套期保值效率研究角度單一化和缺乏相關(guān)性的技術(shù)難 題，本發(fā)明提供一種電力期貨市場(chǎng)套期保值效率的計(jì)算方法，可對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制并提 高套期保值效果，充分發(fā)揮電力期貨市場(chǎng)的效率，從而保障電力市場(chǎng)運(yùn)行的有序性及電價(jià) 的穩(wěn)定性。本發(fā)明解決上述技術(shù)問(wèn)題的技術(shù)方案包括以下步驟1)獲取電力期貨市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格的數(shù)據(jù)和期貨價(jià)格的數(shù)據(jù)；2)利用下述公式計(jì)算現(xiàn)貨對(duì)數(shù)收益率Rs, t Rsjt = InSt-InSt^1上式中InSt為第t期現(xiàn)貨價(jià)格的對(duì)數(shù)，InSt^1為第t_l期現(xiàn)貨價(jià)格的對(duì)數(shù)；3)利用下述公式計(jì)算期貨對(duì)數(shù)收益率Rf, t Rfjt = InFt-InFt^1上式中InFt為第t期期貨價(jià)格的對(duì)數(shù)，InFt^1為第t_l期期貨價(jià)格的對(duì)數(shù)；4)利用下述GARCH模型描述現(xiàn)貨對(duì)數(shù)收益率的條件邊緣密度
權(quán)利要求
一種電力期貨市場(chǎng)套期保值效率的計(jì)算方法，包括如下步驟1)獲取電力期貨市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格的數(shù)據(jù)和期貨價(jià)格的數(shù)據(jù)；2)利用下述公式計(jì)算第t期現(xiàn)貨對(duì)數(shù)收益率Rs，tRs，t＝lnSt lnSt 1上式中l(wèi)nSt為第t期現(xiàn)貨價(jià)格的對(duì)數(shù)，lnSt 1為第t 1期現(xiàn)貨價(jià)格的對(duì)數(shù)；3)利用下述公式計(jì)算第t期期貨對(duì)數(shù)收益率Rf，tRf，t＝lnFt lnFt 1上式中l(wèi)nFt為第t期期貨價(jià)格的對(duì)數(shù)，lnFt 1為第t 1期期貨價(jià)格的對(duì)數(shù)；4)利用下述GARCH模型描述現(xiàn)貨對(duì)數(shù)收益率的條件邊緣密度Rs，t＝μs+εt <mrow><msub> <mi>h</mi> <mrow><mi>s</mi><mo>,</mo><mi>t</mi> </mrow></msub><mo>=</mo><msub> <mi>&alpha;</mi> <mn>0</mn></msub><mo>+</mo><msub> <mi>&alpha;</mi> <mn>1</mn></msub><msubsup> <mi>&epsiv;</mi> <mrow><mi>t</mi><mo>-</mo><mn>1</mn> </mrow> <mn>2</mn></msubsup><mo>+</mo><msub> <mi>&alpha;</mi> <mn>2</mn></msub><msub> <mi>h</mi> <mrow><mi>s</mi><mo>,</mo><mi>t</mi><mo>-</mo><mn>1</mn> </mrow></msub> </mrow>εt|It 1～t(0，hs，t；ks)上式中μs為現(xiàn)貨無(wú)條件均值，εt為第t期現(xiàn)貨隨機(jī)誤差項(xiàng)，hs，t為第t期現(xiàn)貨條件異方差，εt 1為第t 1期現(xiàn)貨隨機(jī)誤差項(xiàng)，α0為hs，t的常數(shù)項(xiàng)，α1為現(xiàn)貨隨機(jī)誤差項(xiàng)系數(shù)，α2為現(xiàn)貨條件異方差系數(shù)，hs，t 1為第t 1期現(xiàn)貨條件異方差，It 1為信息集，ks為現(xiàn)貨自由度；5)利用下述GARCH模型描述期貨對(duì)數(shù)收益率的條件邊緣密度Rf，t＝μf+ηt <mrow><msub> <mi>h</mi> <mrow><mi>f</mi><mo>,</mo><mi>t</mi> </mrow></msub><mo>=</mo><msub> <mi>&beta;</mi> <mn>0</mn></msub><mo>+</mo><msub> <mi>&beta;</mi> <mn>1</mn></msub><msubsup> <mi>&eta;</mi> <mrow><mi>t</mi><mo>-</mo><mn>1</mn> </mrow> <mn>2</mn></msubsup><mo>+</mo><msub> <mi>&beta;</mi> <mn>2</mn></msub><msub> <mi>h</mi> <mrow><mi>f</mi><mo>,</mo><mi>t</mi><mo>-</mo><mn>1</mn> </mrow></msub> </mrow>ηt|It 1～t(0，hf，t；kf)上式中μf為期貨無(wú)條件均值，ηt為第t期期貨隨機(jī)誤差項(xiàng)，hf，t為第t期期貨條件異方差，ηt 1為第t 1期期貨隨機(jī)誤差項(xiàng)，β0為hf，t的常數(shù)項(xiàng)，β1為期貨隨機(jī)誤差項(xiàng)系數(shù)，β2為期貨條件異方差系數(shù)，hf，t 1為第t 1期期貨條件異方差，kf為期貨自由度；6)構(gòu)造二元條件G Copula密度函數(shù) <mrow><msubsup> <mi>c</mi> <mi>t</mi> <mi>G</mi></msubsup><mrow> <mo>(</mo> <msub><mi>U</mi><mi>t</mi> </msub> <mo>,</mo> <msub><mi>V</mi><mi>t</mi> </msub> <mo>;</mo> <msub><mi>&rho;</mi><mi>t</mi> </msub> <mo>)</mo></mrow><mo>=</mo><mfrac> <mn>1</mn> <msqrt><mn>1</mn><mo>-</mo><msup> <msub><mi>&rho;</mi><mi>t</mi> </msub> <mn>2</mn></msup> </msqrt></mfrac><mi>exp</mi><mo>{</mo><mo>-</mo><mfrac> <mn>1</mn> <mrow><mn>2</mn><mrow> <mo>(</mo> <mn>1</mn> <mo>-</mo> <msup><msub> <mi>&rho;</mi> <mi>t</mi></msub><mn>2</mn> </msup> <mo>)</mo></mrow> </mrow></mfrac><mo>[</mo><msubsup> <mi>a</mi> <mi>t</mi> <mn>2</mn></msubsup><mo>+</mo><msubsup> <mi>b</mi> <mi>t</mi> <mn>2</mn></msubsup><mo>-</mo><mn>2</mn><msub> <mi>&rho;</mi> <mi>t</mi></msub><msub> <mi>a</mi> <mi>t</mi></msub><msub> <mi>b</mi> <mi>t</mi></msub><mo>]</mo><mo>+</mo><mfrac> <mn>1</mn> <mn>2</mn></mfrac><mo>[</mo><msubsup> <mi>a</mi> <mi>t</mi> <mn>2</mn></msubsup><mo>+</mo><msubsup> <mi>b</mi> <mi>t</mi> <mn>2</mn></msubsup><mo>]</mo><mo>}</mo> </mrow>上式中Ut為第t期現(xiàn)貨對(duì)數(shù)收益率的條件累積分布函數(shù)，Vt為第t期期貨對(duì)數(shù)收益率的條件累積分布函數(shù)，ρt為時(shí)變線(xiàn)性相關(guān)系數(shù)，at＝Ф 1(Ut)，bt＝Ф 1(Vt)，Ф 1(·)為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)條件累積分布函數(shù)的逆函數(shù)；7)利用下述公式計(jì)算時(shí)變線(xiàn)性相關(guān)系數(shù)ρt <mrow><msub> <mi>&rho;</mi> <mi>t</mi></msub><mo>=</mo><mi>tanh</mi><mrow> <mo>(</mo> <mrow><mo>(</mo><mi>&omega;</mi><mo>+</mo><mi>&theta;</mi><msub> <mi>&rho;</mi> <mrow><mi>t</mi><mo>-</mo><mn>1</mn> </mrow></msub><mo>+</mo><mi>&xi;</mi><mfrac> <mn>1</mn> <mn>10</mn></mfrac><munderover> <mi>&Sigma;</mi> <mrow><mi>i</mi><mo>=</mo><mn>1</mn> </mrow> <mn>10</mn></munderover><msup> <mi>&Phi;</mi> <mrow><mo>-</mo><mn>1</mn> </mrow></msup><mrow> <mo>(</mo> <msub><mi>U</mi><mrow> <mi>t</mi> <mo>-</mo> <mi>i</mi></mrow> </msub> <mo>)</mo></mrow><msup> <mi>&Phi;</mi> <mrow><mo>-</mo><mn>1</mn> </mrow></msup><mrow> <mo>(</mo> <msub><mi>V</mi><mrow> <mi>t</mi> <mo>-</mo> <mi>i</mi></mrow> </msub> <mo>)</mo></mrow><mo>)</mo> </mrow> <mo>/</mo> <mn>2</mn> <mo>)</mo></mrow> </mrow>上式中Ut i為第t i期現(xiàn)貨對(duì)數(shù)收益率的條件累積分布函數(shù)，Vt i為第t i期期貨對(duì)數(shù)收益率的條件累積分布函數(shù)，ω為恒值，θ為自回歸參數(shù)，ξ為平均參數(shù)；8)利用下述公式計(jì)算最優(yōu)套期保值比率ht <mrow><msub> <mi>h</mi> <mi>t</mi></msub><mo>=</mo><msub> <mi>&rho;</mi> <mi>t</mi></msub><mfrac> <msqrt><msup> <msub><mi>h</mi><mrow> <mi>s</mi> <mo>,</mo> <mi>t</mi></mrow> </msub> <mn>2</mn></msup> </msqrt> <msqrt><msup> <msub><mi>h</mi><mrow> <mi>f</mi> <mo>,</mo> <mi>t</mi></mrow> </msub> <mn>2</mn></msup> </msqrt></mfrac> </mrow>9)利用下述公式計(jì)算電力期貨市場(chǎng)套期保值效率VR <mrow><mi>VR</mi><mo>=</mo><mfrac> <mrow><mi>Var</mi><mrow> <mo>(</mo> <msubsup><mi>R</mi><mrow> <mi>s</mi> <mo>,</mo> <mi>t</mi></mrow><mo>&prime;</mo> </msubsup> <mo>)</mo></mrow><mo>-</mo><mi>Var</mi><mrow> <mo>(</mo> <msubsup><mi>R</mi><mrow> <mi>s</mi> <mo>,</mo> <mi>t</mi></mrow><mo>&prime;</mo> </msubsup> <mo>-</mo> <msub><mi>h</mi><mi>t</mi> </msub> <msubsup><mi>R</mi><mrow> <mi>f</mi> <mo>,</mo> 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2.根據(jù)權(quán)利要求1所述的一種電力期貨市場(chǎng)套期保值效率的計(jì)算方法，其特征在于 所述步驟6)中Pt的范圍為_(kāi)1< Pt <1。
全文摘要
本發(fā)明公開(kāi)了一種電力期貨市場(chǎng)套期保值效率的計(jì)算方法。本發(fā)明的特點(diǎn)在于同時(shí)考慮研究角度多元性和現(xiàn)貨與期貨之間動(dòng)態(tài)相關(guān)性，利用GARCH模型和二元條件G-Copula聯(lián)合密度函數(shù)，構(gòu)造基于G-Copula-GARCH的電力市場(chǎng)動(dòng)態(tài)套期保值模型，計(jì)算電力期貨市場(chǎng)套期保值效率。本發(fā)明方法具有精確度高和實(shí)時(shí)性強(qiáng)的特點(diǎn)，可對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制并提高套期保值效果。
文檔編號(hào)G06Q40/00GK101968873SQ201010280889
公開(kāi)日2011年2月9日 申請(qǐng)日期2010年9月14日 優(yōu)先權(quán)日2010年9月14日
發(fā)明者劉思東, 王媛媛, 簡(jiǎn)金寶 申請(qǐng)人:廣西大學(xué)